回顾历史，阿里巴巴于2014年对银泰百货进行了战略投资，并逐步成为其控股股东。然而，随着市场环境的不断变化和阿里战略方向的调整，银泰百货最终被聚焦电商、AI的阿里视为非核心资产，从而走上了被出售的道路。①有分析人士指出，雖然雅戈爾此次收購有助於其在零售市場的擴展，但百貨行業正處於不斷萎縮的態勢。②阿里巴巴當年收購銀泰和大潤發等實體零售企業，旨在推動品牌入駐天貓、加速零售業數字化轉型以及探索即時零售創新模式在實體零售中的應用。
《科創板日報》12月17日訊（記者 徐賜豪） 阿里巴巴與銀泰百貨的緣分終於走到了盡頭。
12月17日，阿里巴巴發佈公告稱，公司與另一名少數股東同意將銀泰100%的股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售，阿里巴巴就銀泰出售的所得款項總額約爲人民幣74億元，預計因出售銀泰而錄得的虧損約爲人民幣93億元。
回顧歷史，阿里巴巴於2014年對銀泰百貨進行了戰略投資，並逐步成爲其控股股東。然而，隨着市場環境的不斷變化和阿里戰略方向的調整，銀泰百貨最終被聚焦電商、AI的阿里視爲非核心資產，從而走上了被出售的道路。
近年來，隨着房地產行業的調整，雅戈爾在房地產方面的投入減少，同時增加在時尚產業的投入。目前，雅戈爾已構建起了集商務、休閒、家居、戶外、運動、潮奢等全場景的品牌矩陣。而銀泰百貨豐富的數字化零售經驗和品牌影響力，爲提供了新的發展機遇。
不過，匯生國際資本行政總裁黃立衝指出，雖然雅戈爾此次收購有助於其在零售市場的擴展，但同時也伴隨着較大風險。畢竟百貨行業正處於不斷萎縮的態勢，而雅戈爾在扭轉銀泰頹勢方面並無明顯優勢。對於阿里來說，出售銀泰百貨則符合其長期發展戰略，有助於其更專注於核心業務的發展。
受此消息影響，今日早盤，滬市上市公司雅戈爾直線拉升，從跌超4%一度升至觸及漲停，截至發稿漲幅大幅回落至2.87%附近，股價報收9.05元，
阿里聚焦主業，與銀泰百貨分手
在2013年的「雙11」前夕，銀泰商業與天貓攜手，共同探索線上線下（O2O）融合的新模式，35家實體店更是積極參與天貓的購物狂歡節。
次年，爲深化O2O業務佈局，銀泰商業與阿里巴巴達成認購協議，阿里斥資53.7億港元進行戰略投資，持股9.9%並獲取了總額約37.1億港元的可轉換債券。隨後，阿里通過增持，於2015年成功晉升爲銀泰商業的最大股東。
2016年，阿里的持股比例進一步攀升至27.9%，正式確立了其在銀泰商業的主導地位。2017年，銀泰集團董事長沈國軍與阿里聯手推動銀泰商業私有化，阿里持股比例增至約74%，銀泰商業隨後從聯交所主板退市。
在雙方的蜜月期，在阿里的投資和支持下，銀泰的數字化轉型和即時零售模式得以落地，經營效率和服務體驗提升顯著，爲傳統零售轉型提供了借鑑。截至目前，銀泰商業在全國擁有60家百貨門店及多個待開項目。在線上，銀泰實現了喵街APP、「銀泰百貨INTIME」微信小程序、「銀泰百貨」支付寶小程序等全渠道銷售，實現了銀泰線下專櫃商品數字化，消費者可選擇在商場專櫃取貨，或選擇郵寄到家。銀泰百貨還推出了「定時達」服務，其旗下八成門店最快1小時定時達。銀泰百貨有到家和到店兩大業務，數字化會員已突破4000萬，成爲全面架構在雲上、線上線下融合的互聯網百貨公司。
但隨着近兩年阿里巴巴集團戰略重心向電商、雲計算+AI等業務的聚焦，一些非核心業務的價值也被重新審視。去年12月，阿里巴巴集團通過內部信宣佈籌建資產管理公司，旨在優化資本配置，提升股東價值。這一信號，或許已預示着銀泰百貨未來的某種變化。
進入2024年，有關阿里巴巴考慮出售銀泰百貨的消息不脛而走。
在2023年四季度的業績電話會上，阿里巴巴方面坦誠表示，雖然傳統實體零售業務在集團資產負債表上仍佔有一席之地，但這些業務已非核心聚焦點，適時退出是合理的市場行爲，不過，鑑於當前市場環境，這一過程可能需要時間。
從最新業績數據來看，截至2024年9月30日的六個月內，包括銀泰、盒馬、高鑫零售等在內的「所有其他」業務板塊，經調整後的EBITA虧損仍達28.45億元，較去年同期的31.7億元虧損雖有所收窄，但持續虧損的現狀無疑加劇了其被剝離出核心業務的壓力。
零售電商行業專家、百聯諮詢創始人莊帥接受《科創板日報》記者採訪時表示，阿里巴巴當年收購銀泰和大潤發等實體零售企業，旨在推動品牌入駐天貓、加速零售業數字化轉型以及探索即時零售創新模式在實體零售中的應用，這些舉措在早期確實爲天貓的快速崛起貢獻了力量。
然而，隨着時間的推移，相較於美團閃購等更加開放的即時零售平台，銀泰等實體零售業務的價值未能充分顯現，反而成爲了連年虧損的負擔。
莊帥進一步指出，儘管阿里巴巴後來對這些業務實施了放權，讓它們自主決策、自負盈虧，但銀泰和大潤發的表現依然不盡如人意。這既受到行業整體趨勢的影響，也與它們對阿里巴巴的過度依賴有關，導致在放權後，自身的調整和創新步伐依然緩慢。面對這樣的困境，阿里巴巴的重新考量與調整，或許已是勢在必行。
雅戈爾收購，是爲了零售業佈局
時尚、地產和投資，一直是雅戈爾業務版圖的三大組成。儘管以服裝起家，但回顧雅戈爾的發展史，地產和投資業務是業績增長的核心來源。
公開資料顯示，雅戈爾從上個世紀90年代開始，就開拓了金融投資和房地產業務。早在1992年，雅戈爾與澳門南光公司合資成立房地產公司，在寧波市郊和北侖購買了總面積爲87萬平方米的7幅土地，成爲中國服裝業最早涉足房地產業的企業。
但在雅戈爾1998年上市時，房地產業務由於當時處於低潮期，曾一度被剝離在上市公司外。一直到2002年，房地產業務出現回升，才被雅戈爾以8千多萬的價格收購進上市公司。
服裝雖爲雅戈爾的核心業務，但從其業績來看，地產曾是其主要營收來源，2021年至2023年實現收入分別爲136.07億元，148.21億元和137.49億元，其中地產貢獻的收入爲66.65億元、85.5億元和85.5億元，佔比分別爲48.98%、57.69%和71.13%。
今年前三季度，企業時尚板塊實現營業收入45.85億元，佔營收總額的54.6%，地產板塊實現營業收入37.99億元，佔營收總額的45.2%。
在去年的半年報業績會上，雅戈爾董事長李如成曾在業績說明會坦言，未來將收縮房產開發的投入，嚴防房地產的風險。並強調，看好服裝業未來的發展前景，因此確定了聚焦時尚主業、打造時尚產業集團的戰略目標。
記者注意到，在消費市場景氣指數較低的當下，雅戈爾選擇大舉進軍實體商業，今年前三季度持續加強與頭部商業體對接，加快進駐高端購物中心、調整重點店鋪，新開自營店鋪96家，關閉92家，期末自營門店1733家，較年初淨增加4家；營業面積47.24萬平方米，較年初淨增加2.03萬平方米。
其中，前三季度新開12家時尚體驗館，包括長春店、貴陽店、太原店、溫州店、上海店、武漢店等中心城市。這些大店不僅是雅戈爾的實體消費旗艦，更是試圖成爲當地的時尚地標。而此次收購銀泰百貨，正式看中了其在數字化零售等領域的積累。
匯生國際資本行政總裁黃立衝在接受《科創板日報》記者採訪時表示，對於雅戈爾來說，收購銀泰百貨可以提升其在零售市場的影響力和市場份額。
黃立衝進一步分析稱，雅戈爾可通過銀泰百貨的資源和渠道推廣服裝產品，提升品牌知名度，並獲取零售網絡和客戶基礎的數據反饋，優化設計和營銷策略。然而，潛在風險是銀泰資產價值可能繼續貶值。但雅戈爾的資金、管理經驗或能助銀泰提升運營效率，優化供應鏈，改善服務。同時，雅戈爾的品牌和產品線能豐富銀泰商品種類，吸引更多消費者，提升銷售額。
不過黃立衝同時指出，銀泰百貨在整個中國銷售市場的份額有限，對整個服裝行業的影響並不顯著。儘管雅戈爾可通過擁有銀泰百貨嘗試新的服裝業商業模式，但潛在協同效應可能並不明顯。服裝行業的競爭異常激烈，市場需求變化迅速，單靠收購一家零售企業可能不足以帶來根本性的改變，百貨也不是在一個細小點上的協同就可以扭轉頹勢。
編輯/lambor
