今年9月，在美联储启动四年来首次降息时，点阵图揭示了官员们对于2024年将再有两次降息以及2025年会有四次小幅额外降息的共识。就業市場和通脹數據出現了兩個令經濟學家意外的進展，聯儲局可能不得不重新考慮明年的減息幅度了。
投資者幾乎可以肯定，聯儲局將在本週進行最後一次2024年的減息，但更大的問題是，聯儲局是否準備好減少2025年減息的預期。
所有人的目光都將集中在所謂的「點陣圖」上，這是一張每季度更新一次的圖表，顯示了每位聯儲局官員對聯邦基金利率走向的預測。
今年9月，在聯儲局啓動四年來首次減息時，點陣圖揭示了官員們對於2024年將再有兩次減息以及2025年會有四次小幅額外減息的共識。
然而，在一系列頑固的通脹讀數和聯儲局官員謹慎評論之後，現在2025年的這一預測受到了質疑。一些聯儲局觀察人士還預計，特朗普新政府的政策將爲聯儲局決策者創造更多挑戰。
前克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）表示，去年對四次減息的預測「必須重新考慮」，並預測2025年的步伐將會「放緩」。她認爲，「兩到三次減息對我來說似乎合適。」
一些聯儲局觀察家不同意此觀點，他們認爲聯儲局官員會堅持2025年四次減息的估計不變。
「總體故事是他們仍然預計通脹會下降，」威爾明頓信託首席經濟學家盧克·蒂利（Luke Tilley）說，他預計2025年的中位數預測將保持在四次減息。「他們仍然認爲利率具有限制性。」
聯儲局主席鮑威爾已經爲聯儲局留出了足夠的空間，如果需要的話，可以採取更慢的步伐。他在12月初表示：「我們可以負擔得起稍微更加謹慎一點」，因爲經濟比秋季早些時候預期的要強。
預期的回調是由於2024年底發生的兩個令一些經濟學家感到意外的發展：
首先，就業市場沒有顯示出新的疲軟跡象。其次，通脹在這個秋天一直保持粘性，拒絕向聯儲局2%的目標做最後的下降。
最新的證據來自上週勞工統計局發佈的通脹數據，顯示消費者價格指數（CPI）在11月份同比上漲2.7%，較10月份的2.6%略有上升。
在剔除波動較大的食品和能源成本後，核心CPI在11月份同比攀升3.3%，連續第四個月保持在同一水平。生產者價格也出乎意料地在11月份上漲，增加了頑固通脹數據的序列。
但是，交易員對新的讀數反應積極，進一步提高了對本週聯儲局減息的押注，將概率推高至95%以上。
一些人也不期待聯儲局2025年的預測會變動。蒂利認爲，週三發佈點陣圖將顯示，2025年底的目標利率中位數預測仍將處於3.25%-3.5%之間。
他說，「聯儲局官員必須承認最近略高的通脹數字，但也需關注勞動力市場的狀況，儘管該市場波動較大，但總體上有所放緩。」與大多數聯儲局成員相比，蒂利更擔心就業市場，他認爲由於勞動力市場疲軟，經濟衰退的可能性爲35%。
蒂利還指出，勞動力需求正在下降，私營部門就業增長的六個月平均值已降至108000個。他看到勞動力市場將放緩至每月接近100000個職位。
威爾明頓信託的債券投資組合經理威爾默·斯蒂思（Wilmer Stith）是另一位預計明年仍會發生四次減息的聯儲局觀察家。
他預計鮑威爾週三會說，聯儲局在通脹目標上取得了進展，特別是住房價格和其他CPI分項指標上的進步。「這些都預示着『我們離目標越來越近』的故事，」斯蒂思說。至於本週的任何舉動，「我認爲25個點子的減息幾乎是板上釘釘的事。」
一些聯儲局官員對通脹前景提供了樂觀評估。里士滿聯儲主席巴爾金在11月中旬表示，他預計通脹將繼續在明年下降。
他把近期核心通脹持平歸因於與去年更嚴峻的比較基數。他說，2025年第一季度的通脹讀數可能會更好，因爲今年第一季度的讀數較高——這一發展當時讓官員們暫停思考。
芝加哥聯儲主席古爾斯比在12月初講話時敦促從更宏觀的角度看待問題，古爾斯比指出自2022年通脹率達到9%以來，美國經歷了大幅的通脹率下降，這是自1981年以來的最高水平。「我仍然認爲我們會達到2%。」他補充道。
但梅斯特表示，包括上週的CPI在內的最近讀數應該足以讓聯儲局官員重新考慮2025年的路徑。
她說，「我認爲除了尚未明確但已知即將到來的財政政策行動外，對於明年適當的政策路徑應該會有一個重新思考。」
她補充說，本週仍有可能減息，因爲這是市場的預期。但這之後可能會在1月份暫停。「他們更有可能在12月繼續行動，然後考慮明年的事情。」
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編輯/Somer
