更具体地说，他们的云服务和许可证支持业务继续以两位数的速度增长，而他们的硬件和服务在本季度仍然疲软。「 甲骨文 股價也有一些潛在催化劑。」
甲骨文( NYSE: ORCL )2025財年第二季度的收入增長了 9%，調整後的每股收益增長了 10%，略低於市場預期。雖然甲骨文在雲業務方面經歷了強勁增長，尤其是在甲骨文雲基礎設施(OCI)領域，但高額資本支出將對自由現金流的產生構成重大阻力。
甲骨文於 12 月 9日收盤後公佈了其2025 財年第二季度業績，如下圖所示，其固定收入增長 9%，調整後營業利潤增長 10%。
更具體地說，他們的雲服務和許可證支持業務繼續以兩位數的速度增長，而他們的硬件和服務在本季度仍然疲軟。
本季度最大的亮點是雲收入增長了 24%。截至本季度，甲骨文的總收入中有42%來自雲基礎設施和雲應用程序部門。考慮到整體收入持續增長 9%，估計甲骨文的其他業務在本季度的持續收入下降了 2%。
強勁的雲業務增長歸功於甲骨文雲基礎設施，該基礎設施繼續受益於 AI 技術的快速擴張。正如業績電話會議上所指出的，OCI 消費收入同比增長 58%， GPU 消費增長 336%，凸顯了對 AI 工作負載的強勁需求。
12 月2日，甲骨文宣佈推出甲骨文 Database@AWS 的有限預覽版，預計未來幾個月內將全面推出。甲骨文與大型超大規模企業合作並將其數據庫平台過渡到公共雲基礎設施的做法是正確的，這可能會加速其雲應用業務的增長。
甲骨文預計第三季度收入將穩定增長 9%-11%，每股收益將調整後增長 7%-9%。此外，由於對雲基礎設施的需求不斷增長以及剩餘履約義務(RPO)的強勁增長，該公司預計 2025 財年的資本支出將翻一番。顯然，高資本支出將在不久的將來對其自由現金流增長構成重大挑戰。
由於他們的雲基礎設施和應用程序業務在過去幾個季度一直以超過 20%的速度增長，我預計他們的雲業務在不久的將來將佔到甲骨文總收入的一半左右。
預測受 人工智能 計算和基於雲的數據庫平台需求不斷增長的推動， 雲計算 領域每年將以 20%的速度增長。假設的增長率與人工智能工作負載的市場增長一致。
對於他們傳統的內部部署業務，隨着企業客戶繼續將其工作負載遷移到雲基礎設施，預計未來業務將以個位數的低幅度下降。
綜合 起來，估計甲骨文的收入將有機增長8%。此外，估計該公司將把 10%的收入用於併購，爲營收貢獻額外的 2.5%的增長。
預測利潤率將擴大 30bps，其中 10bps 來自毛利潤，40bps 來自銷售、一般及行政開支的減少，10bps 來自研發營業槓桿，但高資本支出導致折舊成本上升帶來的 30bps 負面影響將抵消這一影響。
直流現金流折現法(DCF)可概括如下：
假設無風險利率 3.7%；貝塔係數 1.05；股權風險溢價 7%；債務成本 5%；稅率 19%；股權 5200 億美元；債務 860 億美元，則 WACC 計算爲 10%。扣除所有未來 FCF，公允價值計算爲每股 155 美元。
甲骨文股價也有一些潛在催化劑。正如他們的業績電話會議中指出的那樣，甲骨文在 2024 年簽署了一些大型交易，這些交易剛剛開始產生收入。管理層預計這些交易將在 2025 財年下半年及以後推動更高的收入增長。這些大型交易可能會加速甲骨文未來兩個財年的整體收
此外，本季度，甲骨文回購了價值1.5億美元的自有股票，並可以利用其強勁的資產負債表在25財年下半年回購更多股票，這將爲其股價提供一定支撐。
儘管強勁的雲業務增長令人鼓舞，但根據分析師的計算，甲骨文公司的股價仍然被高估。