事件：2024 年12 月1 日公司微信公众号发布2024 年11 月销量数据。2024年11 月，零跑汽车单月交付量首次突破4 万台，达到40169 台，2024 年1-11月，零跑汽车交付总量达到了251207 台，成为首个提前完成全年销量目标的新能源汽车品牌。

销量营收创新高，B10 迎来国内首秀：11 月，零跑汽车发布了2024 年第三季度财报。第三季度零跑汽车营收98.6 亿元，环比增长83.9%，同比增长74.3%，毛利率持续改善，达到8.1%。单季度销量和营收均创新高、在手资金充裕。11 月15 日，第二十二届广州车展首日，零跑B10 迎来国内首秀，并将在2025 年一季度正式开售。

智能领航新开放，大奖连获创佳绩：11 月20 日，零跑C10、C16 NAP 高速智能领航（城市高架场景），再开放10 座城市。11 月，零跑总计获4 项奖项荣誉：C10 荣获“世界四大设计奖”之一的2024 美国IDEA 设计奖（美国工业设计优秀奖）；零跑C11 凭借其出色的耐腐蚀性能，获“CA-CAP 耐腐蚀性能五星白金评级”和“2024 年度耐腐蚀卓越车型”两项殊荣；在第七届世界浙商大会上，零跑汽车成功入选高质量发展领军企业典型样本。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润-37.03/-10.81/8.52 亿元，对应2026 年PE 为42.32 倍，维持“增持”评级。

风险提示：产品销量不及预期，宏观经济波动风险，出海进展不及预期。