■Laboro.AI＜5586＞の業績動向
1. 2024年9月期の業績概要
(1) 損益状況
2024年9月期の業績は、売上高1,515百万円（前期比10.7%増）、営業利益183百万円（同11.2%減）、経常利益183百万円（同5.2%減）、親会社株主に帰属する当期純利益133百万円（同4.3%減）となった。
売上高は、前期比では増収となったが計画比では8%減となった。プロジェクトを執行する体制の拡充が想定よりも遅れ、第3四半期の着地が軟調となり、第4四半期でこれをカバーできなかったことが要因。売上総利益率は67.0%となり前期比で2.1pp改善し高水準を維持した。売上高が見込みを下回ったことから売上総利益額は1,015百万円（同14.3%増）に止まった一方で、人員増を中心に販管費は832百万円（同22.2%増）となったことから、営業利益は前期比で減益となった。
通年では減益となったが、内部体制の整備の遅れが第3四半期に表面化したことが主要因。需要そのものは順調に拡大しており、大きく懸念される結果ではなかったといえるだろう。事実、第3四半期（会計期間）の売上高は369百万円（前年同期比3.4%減）、営業利益（55.4%減）であったのに対して、第4四半期（同）は、売上高432百万円（同23.8%増）、営業利益86百万円（同120.5%増）と回復基調にある。
(2) 顧客別状況
a) 規模別構成比
2024年9月期における顧客の売上高規模別構成比は、100百万円以上が870百万円（構成比58%、前期比38.3%増）、50百万円～100百万円未満が219百万円（同14%、同42.4%減）、10百万円～50百万円が327百万円（同22%、同6.5%増）、10百万円未満が97百万円（同6%、同90.2%増）であった。特に100百万円以上の顧客数は6社（前期比3社増）となり、安定的な顧客基盤を構築しているといえる。
b) 既存/新規顧客種別売上高
顧客種別売上高は、既存顧客が1,283百万円、新規顧客が225百万円、プロダクト※が6百万円であった。通期で20社（第4四半期単独では9社）の新規顧客を獲得し、新規顧客からの収益が成長をドライブした。体制構築の遅れに伴うリソースの制約から、AIエンジンの開発が一段落しつつある顧客への別PJの提案を十分実施できず、既存顧客の売上高が若干縮減した。
※ 音声コーパス（LaboroTVSpeech）の販売など
c) 社員数の推移
重要な要素（KPI）である社員数も順調に増加した。2024年9月期末の総社員数は、78名（前期末比14名増）となったが、内訳はエンジニア31名（同7名増）、ソリューションデザイナ25名（同8名）、その他15名（同変わらず）、役員7名（同1名減）となった。
ソリューションデザイナの採用は進捗したが、新規入社メンバーを中心とした離退職の発生もあり、採用した人材の育成/定着に向けた人材マネジメントの更なる強化が必要であり、期初計画（期末88名）に対しては下回った。エンジニアは内定者の入社のタイミングが25/9月期1Q以降に期ズレしたこともあり、下半期を中心に採用が軟調に推移した。
売上規模に比して現預金は豊富
2. 財務状況
2024年9月期末の財務状況を見ると、流動資産は2,109百万円（前期末比305百万円減）となった。主要科目では現金及び預金420百万円減、売掛金及び契約資産114百万円減であった。固定資産は481百万円（同406百万円増）となったが、内訳は有形固定資産が59百万円（同18百万円増）、投資その他の資産422百万円（同388百万円増）であったが、投資その他の資産の増加はX-AI.Labo(株)（合弁会社）を含む関係会社株式（390百万円）を計上したことによる。この結果、資産合計は2,591百万円（同101百万円増）となった。
流動負債は200百万円（同42百万円減）となったが、主な変動要因は未払金の増加9百万円、未払費用の減少5百万円などである。この結果、負債合計は200百万円（同42百万円減）となった。純資産合計は2,391百万円（同143百万円増）となったが、主に親会社株主に帰属する当期純利益の計上による利益剰余金の増加134百万円によるものである。
2024年9月期末現在で、現金及び預金が1,523百万円あり、事業規模に比べて資金は豊富といえる。
3. キャッシュ・フローの状況
2024年9月期のキャッシュ・フローについては、営業活動によるキャッシュ・フローは4百万円の収入となった。主な収入は税金等調整前当期純利益の計上183百万円、減価償却費26百万円で、主な支出は売上債権の増加114百万円であった。投資活動によるキャッシュ・フローは434百万円の支出となったが、主な支出は関係会社株式の取得390百万円であった。財務活動によるキャッシュ・フローは9百万円の収入となったが、主な収入は新株予約権の行使による株式の発行による収入9百万円であった。この結果、現金及び現金同等物は420百万円減少し、期末残高は1,523百万円となった。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 寺島 昇）
■Laboro.AI＜5586＞的業績動態
1. 2024年9月期的業績概要
(1) 盈虧分析
2024年9月期的業績爲，營業收入1,515百萬元（同比增長10.7%），營業利潤183百萬元（同比減少11.2%），經常利益183百萬元（同比減少5.2%），歸屬於母公司股東的淨利潤133百萬元（同比減少4.3%）。
營業收入雖同比增長，但相比計劃減少了8%。項目執行體制的擴充進度不如預期，第3季度的業績回落，第4季度未能彌補其影響。銷售毛利率爲67.0%，同比改善了2.1個百分點，維持在高水平。由於營業收入低於預期，銷售毛利額止步於1,015百萬元（同比增長14.3%），而由於人員增加，銷售及管理費用達832百萬元（同比增長22.2%），因此營業利潤較上期有所減少。
儘管全年減少了利潤，但內部體制的建設滯後於第3季度成爲主要原因。需求本身順利擴展，可以說並沒有出現令人嚴重擔憂的結果。事實上，第3季度（會計期間）的營業收入爲369百萬元（同比減少3.4%），營業利潤（減少55.4%），相比之下，第4季度（同）內，營業收入達432百萬元（同比增長23.8%），營業利潤爲86百萬元（同比增長120.5%），呈現復甦趨勢。
(2) 客戶情況分析
a) 按規模的構成比
2024年9月期客戶的營業收入規模構成比爲，100百萬日元以上爲870百萬日元（構成比58%，較上期增長38.3%），50百萬日元～100百萬日元未滿爲219百萬日元（同14%，同減少42.4%），10百萬日元～50百萬日元爲327百萬日元（同22%，同增長6.5%），10百萬日元未滿爲97百萬日元（同6%，同增長90.2%）。特別是100百萬日元以上客戶數達6家（較上期增加3家），可以說建立了穩定的客戶基礎。
b) 現有/新客戶類別營業收入
客戶類別營業收入爲，現有客戶爲1,283百萬日元，新客戶爲225百萬日元，產品※爲6百萬日元。全年獲得20家新客戶（第4季度單獨爲9家），新客戶帶來的收入推動了增長。由於體制構建的延遲導致資源限制，未能充分向AI引擎開發已初見成效的客戶提案其他項目，現有客戶的營業收入稍有減少。
※ 音頻語料庫（LaboroTVSpeech）的銷售等
c) 員工人數的變化
作爲重要因素（KPI）的員工人數也平穩增長。到2024年9月底，總員工人數爲78人（較上期增加14人），其中工程師31人（同增加7人），解決方案設計師25人（同增加8人），其他15人（同保持不變），公司高管7人（同減少1人）。
解決方案設計師的招聘取得了進展，但以新入職成員爲中心的離職現象出現，因此需要進一步加強對招聘人才的管理，以促進人才的培養和留存，未達到期初計劃（期末88人）。由於內定者的入職時間推遲至2025年9月期1季度以後，工程師的招聘在下半年表現不佳。
相比營業規模，現有現金資源充裕。
2. 財務狀況
截至2024年9月期末的財務狀況顯示，流動資產爲21,090百萬元（比上期末減少3,050百萬元）。主要科目中，現金及存款減少420百萬元，應收賬款及合同資產減少114百萬元。固定資產爲4,810百萬元（同比增加4,060百萬元），其中有形固定資產爲590百萬元（同比增加180百萬元），投資其他資產爲4,220百萬元（同比增加3,880百萬元），投資其他資產的增加是由於覈算了X-AI.Labo（股份公司）包含在內的關聯公司股票（390百萬元）。因此，資產總計爲25,910百萬元（同比增加1,010百萬元）。
流動負債爲2,000百萬元（同比減少420百萬元），主要變動因素是應付賬款增加9百萬元，應付費用減少5百萬元等。因此，負債總計爲2,000百萬元（同比減少420百萬元）。淨資產總計爲2,391百萬元（同比增加1,430百萬元），主要是由於歸屬於母公司股東的當期淨利潤的計算而導致的利潤盈餘增加1,340百萬元。
截至2024年9月期末，現金及存款爲15,230百萬元，相較於業務規模來說資金充足。
3. 現金流狀況
關於2024年9月期的現金流，經營活動產生的現金流入爲4百萬元。主要收入來源爲稅收等調整前的當期淨利潤實現183百萬元，折舊費用爲26百萬元，主要支出爲應收賬款增加114百萬元。投資活動產生的現金流出爲434百萬元，主要支出爲關聯公司股票的收購390百萬元。融資活動產生的現金流入爲9百萬元，主要收入來源爲行使新股認購權的股票發行收入9百萬元。結果，現金及現金等價物減少420百萬元，期末餘額爲15,230百萬元。
（作者：日經FISCO客座分析師 寺島昇）
