大摩發表報告，內地第四季至今家電舊換新補貼獲強勁利用，低滲透率產品類別表現較有優勢。現時市場焦點都集中在潛在的補貼延長至2025年，為國內需求的主要動力。該行維持美的(00300.HK)H股、格力電器(000651.SZ)及石頭科技(688169.SS)「增持」評級，目標價分別92港元、53元人民幣及281元人民幣。

大型家電方面，該行偏好依次為美的、格力，最後為海爾智家(06690.HK)。該行指，偏好美的因其採用雙引擎成長策略，並與格力一樣，偏好其在中國業務的高敞口，和吸引的估值。由於海爾智家(06690.HK)估值合理，維持H股「與大市同步」評級，目標價29.7港元。

清潔用具方面，看好石頭科技，因其有全球競爭力及吸引的風險回報。科沃斯(603486.SH)由於中國市場佔有率高，加上第四季銷售強勁，或近來周期性盈利上揚的驚喜，評級「與大市同步」，目標價61元人民幣。