要约收购中粮包装，旨在提升服务能力。奥瑞金拟通过下属北京市华瑞凤泉管理咨询有限公司的境外下属公司向香港联交所上市公司中粮包装控股有限公司的全体股东发起自愿有条件全面要约，以现金方式收购中粮包装全部已发行股份。中粮包装是奥瑞金的参股公司，截至2024 年12 月13 日，奥瑞金间接持有中粮包装的24.40%的股份。公司将借助中粮包装经营体系，扩大产品组合，提升服务客户的能力。事件:
12 月13 日，奧瑞金發佈關於重大資產重組的進展公告。
投資要點:
要約收購中糧包裝，旨在提升服務能力。奧瑞金擬通過下屬北京市華瑞鳳泉管理諮詢有限公司的境外下屬公司向香港聯交所上市公司中糧包裝控股有限公司的全體股東發起自願有條件全面要約，以現金方式收購中糧包裝全部已發行股份。中糧包裝是奧瑞金的參股公司，截至2024 年12 月13 日，奧瑞金間接持有中糧包裝的24.40%的股份。公司將藉助中糧包裝經營體系，擴大產品組合，提升服務客戶的能力。
最新進展顯示本次交易項下要約的各項先決條件均已達成。截至12月13 日，奧瑞金下屬子公司華瑞鳳泉有限公司取得本次交易外匯登記相關的《業務登記憑證》，本次交易的外匯登記手續已經完成，本次交易項下要約的各項先決條件均已達成，要約人後續將根據香港特別行政區監管規則的要求，於2024 年12 月20 日或2024 年12 月20 日前發出要約文件。交易完成後，公司預計將取得中糧包裝控制權，交易構成重大資產重組，但不構成關聯交易和重組上市。
二片罐行業整合在即，收購有望實現優勢互補。根據公司投資者交流活動記錄，我國啤酒罐化率約30%左右，距離美、英、日的罐化率仍具提升空間，以啤酒罐化率約60%的中性假設測算，需求量有望持續擴容。要約收購中糧包裝完成後，有利於公司進一步夯實二片罐及三片飲料、奶粉罐的主營業務，豐富國內鋼桶、氣霧罐、塑膠包裝等產品線，培育新的利潤增長點，在技術、營銷、產能、供應鏈等多維度與中糧包裝實現優勢互補，以差異化定位進一步拓展戰略客戶，推動持續發展。
盈利預測和投資評級：公司爲金屬包裝產品龍頭，金屬包裝業務優勢地位穩固，灌裝業務進入上行通道，穩步擴大產能規模，客戶關係穩固，盈利能力有望持續提升，未來成長性顯著。鑑於公司業績彰顯韌性，疊加產能持續擴張，維持「增持」評級，我們預計2024-2026年營業收入爲145.49/157.56/169.04 億元， 歸母凈利潤爲8.93/9.98/11.05 億元，對應PE 估值爲17/15/14x（基於謹慎性原則，本次擬收購事項暫不納入盈利預測）。
風險提示：原材料價格大幅波動的風險，客戶食品安全風險，業務佈局不及預期的風險，宏觀環境波動風險，下游需求不及預期風險,擬收購事項進度具有不確定性。