來源:建投海外研究
作者:陳萌
編者按:
2月21日恆生指數公司將對恆生系列指數成分股進行本年內首次檢討,預計正式調整將於3月9日生效,「港股通」名單也將隨之變化。以下是中信建投證券對這次港股通標的調整的預測。
一、恆生綜指和滬港通調整機制
1.1 恆生綜指標的納入標準
根據最新恆生綜指的編制手冊,恆生綜指的標的股票納入標準如下表:
1.2 港股通標的納入標準
目前港股通選股範圍如下:
(1)恆生綜合指數成分股,其中包括恆生綜合大型股指數成分股、恆生綜合中型股指數成分股和過去12個月平均月末流通市值不低於50億港元的恆生綜合小型股指數成分股;
(2)A+H股上市公司在聯交所上市的H股,其中A股需滿足未被內地交易所風險警示、暫停上市或進入退市整理期。
此外,在HSCI成分股中,有四類暫不納入港股通股票範圍:REITs、外國股票、合訂證券、不同股票權架構公司股票。根據2019年8月2日上交所、深交所、港交所同步發佈的修訂說明,同股不同權公司在滿足以下條件後可首次納入港股通納入港股通:
(1)上市滿6個月加上20個港股交易日;
(2)考察日前183天(含考察日當日)日均市值不低於港幣200億元,港股總成交額不低於港幣60億元;
(3)股票上市後,股票發行人和不同投票權受益人經營合規。
目前標的股票納入「港股通」有兩種途徑:
(1)標的通過常規半年調整/快速調入新調入HSCI,且滿足港股通進一步要求
(2)標的爲新上市的A+H股,且對應A股未被風險警示、暫停上市或進入退市整理期。
二、預測標準及結果
基於港股通調入的HSCI途徑,我們的股票納入預測標準如下:
(1)標的在報告期(2019年1月31日-2019年12月31日)內的區間累計流通市值按12個月平均流通市值降序排列後位於前5%
(2)標的在報告期(2019年1月31日-2019年12月31日)內的區間換手率滿足恆生綜指換手速率要求;
(3)標的大股東持股比例不超過60%且未列入SFC股權集中度過高企業警示名單;
(4)標的主營業務位於大中華區;
(5)標的在考察期(2019年12月31日-至今)的運營狀況良好,滿足市值和換手速率要求。
在對以上標準進行檢驗後,我們得出19只擬納入港股通的標的名單:
在有新標的股票納入「港股通」的同時,也有部分標的會被移除股票池,我們按照以下標準篩選:
(1)不滿足市值要求:流通市值位於HSCI選股範疇後4%;
(2)未通過流通性測試:未達到換手率標準與成交量標準的月數超標;
(3)由於破產、監管調查原因停牌,或由於其他原因停牌超過三個月。
(4)對於HSCI成分股:若其過去12個月月末平均市值不足50億港元,標的將被調出;
(5)對於A+H股:若內地上市的A股被風險警示、暫停上市或進入退市整理期,相應的H股將被調出。
在對以上移除標準進行檢驗後,我們得出7只下次調整可能被移除港股通的標的名單:
編輯/Jeffy