盈利预测与投资建议：三大產品線呈向好態勢，發佈股權激勵彰顯未來發展信心公司三大產品線情況：1、協同辦公產品線：公司的郵箱產品是中國500強的首選郵箱，圍繞着郵箱、統一辦公平台，今年將結合AI 及元宇宙朝着「數字員工」方向繼續推進。2、智慧渠道產品線：主要是服務企業數據化運營和管理，通過彩訊AIBox 一站式AI 應用平台，助力企業客戶實現個性化、智能化的應用場景；此外，公司過去爲客戶完成了多個億級用戶規模的軟件開發，後續也將根據客戶需求推進軟件鴻蒙版本的開發。同時，公司未來也將結合AIBox 相關技術讓產品更加智能化。3、雲和大數據產品線：公司是移動雲的核心供應商，未來將結合傳統雲的優勢，朝智算中心的方向進行深度延伸。公司發佈了《2024 年限制性股票激勵計劃（草案）》，已完成授予，其中公司層面業績考覈指標之一爲2024-2026 年每年剔除有效期內正在實施的所有股權激勵計劃和員工持股計劃所涉股份支付費用後扣非淨利潤同比增長達到16%及以上，彰顯未來發展信心。
深度佈局人工智能開發Rich AI 超級工廠，圍繞AI+元宇宙構造全景生態在AI 的浪潮下，彩訊股份開發了Rich AI 超級工廠，Rich Al 超級工廠是公司圍繞 AI+元宇宙構造的全景生態，由下至上大致分爲三層，從下往上的第一層是智算基礎設施底座Rich AICloud，AICloud 的底層是下一代AI 原生雲計算架構RichNet，中間層是可實現萬卡集群管理的RichMoss 超大規模算力集群管理平台，頂層是針對大語言模型/文生圖/視頻的RichBoost高性能大模型訓推平台；第二層爲Rich AIBox，它的定位非常清晰，旨在幫助大中型國有企業以及所有B 端客戶快速定製化開發AI 應用，公司的AI 郵箱和AI 雲盤均通過AIBox 進行產品開發升級，彩訊AIBox 一站式 AI 應用開發平台在行業內被廣泛認可，同類平台還有文心智能體平台、字節釦子、Dify 等平台；第三層是AI 應用層，包含to B 和to C 的AI 應用以及相關行業解決方案能力。目前彩訊AI 應用有：AI 智能郵箱、數字人、AIGC新通話、彩靈圖歌樂。
發佈圖生音樂AI 應用彩靈圖歌樂，未來應用場景可觀彩靈圖歌樂是彩訊股份基於新一代多模態大模型技術，構建的AI 音樂生成產品，它將AI 算法、音樂製作與數據分析完美融合，爲用戶帶來前所未有的音樂創作體驗。公司綜合技術可實現性、算力成本、可玩性等方面發現圖生音樂當前仍然是一個較爲空白的點，經過半年的不斷迭代嘗試和用戶測試，公司重點研發了圖生音樂的場景，極大降低音樂製作的門檻，這是一個充滿潛力的場景。在公司尚未全面推廣的情況下，彩靈圖歌樂產品用戶量級已達到了幾十萬級別，用戶體驗較好。
盈利預測與投資建議：
公司深耕數字經濟領域，積極擁抱AIGC 技術，研發能力強，伴隨信創產業以及國資雲發展趨勢，未來訂單量有望快速增長。預計24-26 年歸母淨利潤爲2.6/3.3/4.0 億元，對應PE 爲42/34/28X，維持「買入」評級。
風險提示：行業競爭加劇、人工智能發展不及預期、信創發展不及預期、國資雲發展不及預期、勞動力成本上升及人才流失風險等
