我们维持对建信金租和CCBL (Cayman) 1 主体评级的负面展望，与其母行中国建设银行股份有限公司 (建行，A1/负面，基础信用评估 baa1) 的展望一致。本文來自「穆迪評級」。
12月12日，穆迪評級 (穆迪) 已維持建信金融租賃有限公司 (建信金租) A1/P-1的本外幣發行人評級。
同時，我們維持CCBL (Cayman) 1 Corporation Limited (P)A2/(P)P-1的外幣有支持高級無抵押中期票據計劃評級以及A2的外幣有支持高級無抵押票據評級。上述票據和中期票據計劃得到建信金租維好協議的支持，並由CCB Leasing (Int'l) Corp Designated Act Co (CCBL International) 提供擔保。
我們維持對建信金租和CCBL (Cayman) 1 主體評級的負面展望，與其母行中國建設銀行股份有限公司 (建行，A1/負面，基礎信用評估 baa1) 的展望一致。
評級理據
建信金租
維持建信金租的A1/P-1評級反映了該公司穩定的財務指標。該評級也反映了我們預計建行的關聯方支持和中國政府 (A1) 通過建行提供的極高水平政府支持將會持續。
建信金租A1的發行人評級包含：(1) 該公司ba2的個體基礎信用評估;(2) 母公司建行的關聯方支持帶來的4個子級提升;(3) 中國政府在其陷入困境時將通過建行提供支持帶來的3個子級提升。
建信金租ba2的個體信用評估考慮了該公司在中國租賃行業的實力、多元化的業務、充足的資本充足率和良好的流動性。抵消上述優勢的因素包括其到期債務覆蓋率一般、客戶集中度風險較高以及資產質量風險上升。
我們預計，在CCBL International按計劃將財務併入建信金租後，建信金租將維持充足的資本充足率，有形普通股/有形管理資產比率保持在14%以上。截至2023 年底，其報告的有形普通股/有形管理資產比率爲16.9%。
我們預計，由於資產收益率下降，該公司2025年的平均資產回報率將降至1%。同時，我們預計其2024年盈利能力強勁，原因是中國維持寬鬆的貨幣政策使其融資成本下降。
我們認爲，較高的客戶集中度和中國經濟放緩是該公司資產質量的主要風險。但是，由於多數借款人是可能受益於政府支持的政府相關實體，因此部分風險將得到緩解。我們預計，2025年該公司三階段貸款/總金融租賃應收賬款比率將維持在4%以下。2023年底，建信金租的三階段貸款/應收融資租賃款比率爲 2.9%。
與其他金融公司類似，建信金租主要依賴短期批發資金來支持其租賃資產，導致其到期債務覆蓋率較低。母行的流動性支持以及該公司從其他銀行獲得的大量非承諾授信安排緩解了上述風險。
我們的支持假設考慮了該公司與建行業務的一體化程度較高。建信金租由建行全資所有，並在前者公司章程中列明若其陷入困境，建行承諾將提供流動性和資本支持。
CCBL (Cayman) 1的中期票據計劃和債務評級
維持CCBL (Cayman) 1 (P)A2/(P)P-1的中期票據計劃評級和A2的有支持高級無抵押票據評級反映了我們預計：(1) CCBL International將保持疲弱但穩定的資本水平;(2) 建行的關聯方支持及中國政府通過建行提供的極高水平間接支持將會持續。
CCBL (Cayman) 1由成立於愛爾蘭的CCBL International全資所有，後者由建行間接全資所有。CCBL International由建信金租控制，並是後者境外船舶和飛機租賃業務的主要海外租賃平台。
CCBL International b2的個體信用評估反映了其資本充足率較弱以及經營租賃資產的殘值風險較高。該公司良好的流動性和較新的機隊緩解了上述不足。
我們對建信金租和建行對CCBL (Cayman) 1中期票據計劃的關聯方支持假設考慮了以下因素：(1) CCBL International和CCBL (Cayman) 1由建行間接全資所有; (2) CCBL International是建信金租境外船舶和飛機租賃業務的主要海外租賃平台;(3) 建信金租在維好協議、流動性支持協議和資產收購協議中承諾確保 CCBL International和CCBL (Cayman) 1的償債能力，並且必要時提供支持。
若建信金租未能向CCBL (Cayman) 1的票據提供支持，我們認爲這會導致重大聲譽及運營風險，並對建信金租在境內外債券及銀行貸款市場的融資能力造成負面影響。若CCBL International或CCBL (Cayman) 1違約，建行的聲譽也將受到負面影響，因此該行可能會通過建信金租或直接提供流動性來確保票據的如期償付。
我們對政府通過建行向CCBL (Cayman) 1的中期票據計劃提供極高水平支持的評估考慮了建行的政府所有權和系統重要性、建信金租對建行業務戰略的重要性以及CCBL International對建信金租業務戰略的重要性。
建信金租A1的長期發行人評級與CCBL (Cayman) 1的中期票據評級之間存在一個子級的差異，反映了我們認爲維好協議在法律裁決性質及執行程序方面不同於明確的擔保。
可引起評級上調或下調的因素
建信金租
鑑於展望爲負面，建信金租評級上調的可能性不大。
如果中國主權評級和建行評級的展望恢復爲穩定，同時對建信金租的支持仍爲優先考慮，而且這種支持不大可能發生變化，我們可能將建信金租的展望恢復爲穩定。
若發生以下情況，我們可能會上調建信金租的個體信用評估：該公司改善資產質量;降低資產集中度風險;改善現金流和流動性，從而提高到期債務覆蓋率;改善淨利潤/平均管理資產比率;在海外平台並表之後將有形普通股/有形管理資產比率提高至16%以上。
如果發生以下情況，我們可能下調建信金租的評級：政府的支持意願轉弱;母公司支持力度減弱，和/或建信金租的個體信用狀況大幅轉弱。
如果出現以下情況，該公司的個體信用評估可能會下調：公司資產質量進一步惡化;盈利能力大幅削弱;現金流和流動性減弱，或資本充足率下降，有形普通股/有形管理資產比率低於9.5%。
CCBL (Cayman) 1的中期票據計劃和債務評級
鑑於展望爲負面，CCBL (Cayman) 1 評級上調的可能性不大。
如果中國主權評級、建行和建信金租評級的展望恢復爲穩定，同時對該公司的支持仍爲優先考慮，而且這種支持不大可能發生變化，我們可能將其展望恢復爲穩定。
若發生以下情況，我們可能會上調CCBL International的個體信用評估：(1) 公司顯著改善資本充足率，有形普通股/有形管理資產比率仍高於8%， (2) 改善資產質量並降低殘值風險。但是，個體信用評估上調不一定會帶來評級的上調，因爲CCBL International計入關聯方支持因素後的個體信用評估已與建行baa1的基礎信用評估相同。
若出現以下情況，我們可能會下調 CCBL (Cayman) 1的評級：(1) 建信金租的發行人評級下調;(2) 建信金租、建行和中國政府支持CCBL International和CCBL (Cayman) 1的能力和意願減弱;(3) 資本帳戶監管規定發生重大不利變化，限制了建行和建信金租爲CCBL International和CCBL (Cayman) 1能夠履行償付責任而及時向後兩者提供跨境支持的能力，或 (4) CCBL International的個體信用評估顯著下滑。
若發生以下情況，CCBL International的個體信用評估可能會下調： (1) 公司的盈利能力持續惡化;(2) 資本充足率進一步下降，有形普通股/有形管理資產比率持續低於1.5%，或 (3) 現金流和流動性狀況惡化。
建信金融租賃有限公司總部位於北京。截至2023年12月31日其披露的總資產爲人民幣1,461億元。
CCBL International總部位於愛爾蘭。截至2023年12月31日其披露的總資產爲56 億美元。