尽管如此，数据证实了一个令人不安的趋势，即通胀的下降已经停止，或者至少停滞不前。不包括食品和能源的核心消费者价格同比上涨3.3%，与几个月来的上涨速度相似。特别令人担忧的是，不包括能源服务的服务业通胀同比上涨4.6%。市場仍預計2025年將有兩到三次減息，這可能過於樂觀了。
聯儲局會否在12月之後結束減息？這種可能性也許不應該被排除。
週三的通脹數據顯示，11月消費者價格同比上漲2.7%，高於10月的2.6%，但市場似乎沒有受到干擾。標普500指數當日上漲0.8%，納指首次收於20000點以上。這反映出市場鬆了一口氣，因爲通脹數據只是符合預期而不是進一步升高。
儘管如此，數據證實了一個令人不安的趨勢，即通脹的下降已經停止，或者至少停滯不前。不包括食品和能源的核心消費者價格同比上漲3.3%，與幾個月來的上漲速度相似。特別令人擔憂的是，不包括能源服務的服務業通脹同比上漲4.6%。
這似乎不足以阻止聯儲局在12月會議上減息的計劃。根據CME的FedWatch工具，截至週三，期貨市場定價這種情況發生的可能性爲96%。
市場押注，過去幾個月招聘的逐漸放緩使聯儲局仍然對一些額外的寬鬆政策感到滿意。罷工和颶風等因素的使得數據有些難以解讀，但基本趨勢仍然很明確：就業增長的三個月平均值從2024年初的24.3萬人下降到11月的17.3萬人。
利率期貨的定價還顯示，12月之後，聯儲局到明年年底還會有兩到三次減息25個點子。
這可能太樂觀了。儘管經濟放緩，但就業崗位仍錄得可觀的增長，整體經濟勢頭依然強勁，第三季度實際國內生產總值（GDP）年化增長率爲2.8%。而通脹率現在明顯停滯在3%左右，高於2%的目標水平。這樣看來，聯儲局有什麼令人信服的理由繼續減息呢？
而這還尚未考慮到特朗普政府可能採取的政策，如減稅、打擊移民和新關稅。這些潛在政策有多少會成真以及何時實施仍然不確定，但似乎很有可能的是，這三種政策中至少會有部分落地。而所有這些政策都可能導致通脹。
聯儲局公開堅稱，它甚至還沒有考慮這些政策的影響。但公開數據已經給了聯儲局足夠的理由暫停減息，這樣做還將有一個額外的好處，即允許它等等看特朗普領導下會發生什麼。
因此，至少不要指望聯儲局會在明年頭幾個月繼續愉快地減息。而且，不要忽視本輪寬鬆週期「一步到位」的可能性：即聯儲局將利率降低整整1個百分點，僅此而已。那麼，12月將是最後一次減息。
編輯/lambor
