在这一大趋势中，某些细分领域正在被市场低估，根据大摩的报告，比如大摩認爲，燃料電池、比特幣礦場的重新利用將爲數據中心提供新的能源解決方案，電力傳輸和電網增強技術對於數據中心的高效、安全用電至關重要，建議關注數據中心附近的核電等發電設施。德州立法提案可能會推動天然氣發電廠的建設，特朗普新政府將採取措施支持AI基礎設施的增長。
隨着人工智能技術的突飛猛進，全球對電力的需求正迎來新一輪的增長。
當地時間週三，摩根士丹利的Stephen C Byrd分析師團隊發佈2025年全球生成式AI電力展望，援引國際能源署（IEA）預測，到2026年，數據中心、AI和加密貨幣行業的電力消耗可能會翻倍，其中數據中心的電力消耗可能會超過1000 TWh，相當於日本一年的電力消耗。
在這一大趨勢中，某些細分領域正在被市場低估，根據大摩的報告，比如燃料電池、比特幣礦場、電力傳輸以及電網增強技術等等。
大摩認爲，燃料電池、比特幣礦場的重新利用將爲數據中心提供新的能源解決方案，電力傳輸和電網增強技術對於數據中心的高效、安全用電至關重要，關注數據中心附近的核電等發電設施。
此外，德州立法提案可能會推動天然氣發電廠的建設，特朗普新政府將採取措施支持AI基礎設施的增長。
燃料電池、比特幣礦場、電力傳輸...正在被低估
報告指出，有些領域在AI電力需求的增長中扮演着關鍵角色，但市場尚未充分認識到它們的價值和潛力，包括：
1. 燃料電池的發展前景
摩根士丹利特別看好燃料電池技術的應用前景，稱這種技術以其顯著的時間優勢和運營優勢，爲數據中心提供了一種高效的能源解決方案。
報告指出，與傳統的電力供應相比，燃料電池能夠更快地部署，並且具有更高的能源效率和更低的排放，這使得它們成爲支持AI基礎設施的理想選擇。
大摩看好中國燃料電池行業，預計未來將呈現高速發展、成本降低、基礎設施建設不斷完善、氫燃料電池車加快推廣等發展趨勢。
2. 比特幣礦場的重新利用
摩根士丹利指出，許多比特幣礦商的估值與其擁有的電力產能相比偏低，表明市場尚未充分認識到這些站點轉換爲數據中心的潛力。
比特幣挖礦站點通常擁有大量電力基礎設施，這些基礎設施可以被重新利用來支持數據中心的運營，尤其是在能源密集型的AI和大數據處理領域。
隨着AI技術的發展，對電力的需求急劇增加，這些原本用於比特幣挖礦的能源基礎設施可以轉化爲支持AI數據中心的寶貴資產。這種轉換不僅可以提高這些站點的經濟效益，還能減少新建數據中心所需的時間和成本。
3. 電力傳輸價值鏈
報告中提到，電力傳輸是連接發電站和數據中心的關鍵環節，特別是在AI技術快速發展的背景下，數據中心對電力的需求不斷增長，這使得電力傳輸變得更加重要。
摩根士丹利認爲，隨着AI和數字基礎設施的發展，電力傳輸公司的技術和服務將面臨更大的需求，從而在電力傳輸價值鏈上發揮更加重要的作用。
4. 電網增強技術（GETs）
電網增強技術是指一系列硬件和軟件工具，它們可以重新配置輸電網並調整其參數，提高電網容量，增強輸電的可靠性和安全性，進一步爲數據中心和新工廠釋放更多的電網訪問權限。
摩根士丹利認爲，特朗普政府優先爲基礎人工智能研究和計算機基礎設施提供資金，着力消除對AI技術調度的監管限制，這可能促進電網增強技術的應用和發展。
催化劑推動AI電力需求增長
此外，摩根士丹利在其報告中提出了幾個潛在的催化劑，這些因素可能會推動AI領域電力需求的增長。
1. 核電站和大型數據中心的共址
報告中強調，隨着AI技術的發展，數據中心的電力需求急劇增加，特別是在美國，核能發電具有巨大潛力，可以滿足這些需求。建立核電站和數據中心的近距離將減少電力傳輸過程中的損耗，並允許在沒有外部聯繫的情況下實現不間斷的電力供應。
因此，摩根士丹利建議，應更加關注爲新數據中心提供現場「主電源」的公司，近來數據中心開發商對在現場安裝主電源發電的興趣激增。
2. 離網數據中心策略
離網數據中心策略涉及燃料電池、渦輪機、能源存儲等技術，大摩認爲，這些技術能夠幫助數據中心在不依賴傳統電網的情況下運行，增強了電力供應的穩定性和可靠性。
例如，ECL公司宣佈了全球首個模塊化、可持續、離網數據中心，該中心使用綠色氫作爲主要電源，實現了99.9999%的正常運行時間。這種離網數據中心的設計包括利用氫能發電產生的水進行冷卻，消除了對外部資源的依賴，並且能夠快速部署，從規劃到建設週期僅爲6-9個月，遠低於傳統數據中心的18-24個月。此外，這種數據中心的能源效率非常高，PUE（電源使用效率）達到1.05，每個機架最高可達50KW。
3. 德克薩斯州立法提案
報告中指出，德克薩斯州的立法提案可能會推動新的天然氣發電廠的建設，這對於支持新數據中心的能源需求至關重要。
這些提案背後的邏輯是，隨着數據中心能源消耗的快速增長，特別是在AI技術快速發展的背景下，對穩定且充足的電力供應的需求日益迫切。德克薩斯州作爲能源大州，其立法提案的方向表明了對能源基礎設施投資的重視，旨在通過增加發電能力來滿足數據中心日益增長的能源需求，確保這些關鍵設施能夠穩定運行，並支持數字經濟的發展。
4. 特朗普政府的支持
摩根士丹利在其報告中表示，預計特朗普政府將採取措施支持AI基礎設施的增長，尤其是通過聯邦能源監管委員會（FERC）。
特朗普政府的政策傾向於放鬆對人工智能問題的監管，並加強出口管制、關注特定國家競爭和減少與歐盟相關的反壟斷執法等方面。特別是在人工智能領域，特朗普政府已優先爲基礎人工智能研究和計算基礎設施、機器學習和自動系統提供資金，着力消除對AI技術調度的監管限制。
此外，特朗普政府還可能撤銷之前政府頒佈的限制化石燃料生產和消費的法規，這將進一步促進AI相關數據容量增長和電力需求的增加，需要對新的發電和輸電基礎設施進行重大投資。
5.新大型數據中心的宣佈
摩根士丹利認爲，大型數據中心的建設將得到超級巨頭和完全集成的受監管公用事業之間的合作推動。這種合作能夠確保數據中心的能源需求得到滿足，因爲這些合作通常涉及電力開發公司，它們可以提供必要的電力供應以支持數據中心的運行。
摩根士丹利還預測，到2025年，科技巨頭將在超大規模資本支出方面總共投入約3000億美元，主要用於支持生成人工智能和海量語言模型的發展。
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