园林机械行业规模稳步增长，公司积极拥抱锂电化、智能化新趋势。园林机械行业规模稳步增长，据Global Market Insights 预计，2025 年全球草坪和园林设备市场规模将达454.5 亿美元，年均复合增长率约7.0%，整体市场空间广阔。公司积极拥抱行业发展新趋势，将锂电系列产品以及智能化系列产品作为公司中长期发展战略的重点。公司着重做好轮式割草产品的优化改进和升级换代，此外进一步加大锂电产品的研发投入。为了进一步追赶智能化发展趋势，23 年公司在上海成立了上海中坚高氪机器人有限公司，推出GOATBOT 智能割草机器人，预计将在不久后进入量产。立足園林機械，佈局智能機器人新賽道。公司是一家主要經營園林機械產品的高新技術企業，主要從事油鋸、割灌機、綠籬修剪機、坐騎式草坪割草機等園林機械及便攜式數碼發電機等以汽油機爲核心部件產品的研發、設計、製造及銷售。公司在原有的產業基礎上積極推進戰略升級，加大在智能機器人領域內的開拓和資源投入，積極促進公司產品向智能化、無人化轉型，加快培育公司在新質生產力領域中的核心競爭力。
收入增長穩健，盈利能力穩步提升。2014-2023 年，公司營業收入從5.10億元增長至6.67 億元，CAGR 爲3.03%，2020-2023 年CAGR 爲19.08%，近年來增長加速，預計主要系海外渠道的持續突破以及產品的持續創新。
2024Q1-3,公司實現營收6.21 億元，同比增長31.38%。利潤端來看，2020年前由於費用的持續投入，歸母淨利潤有所承壓，2021-2023 年期間公司歸母淨利潤增長迅速，CAGR 爲100%。2024Q1-3,公司實現歸母淨利潤4000萬元，同比-19.40%，費用投放加大下業績短期承壓。
園林機械行業規模穩步增長，公司積極擁抱鋰電化、智能化新趨勢。園林機械行業規模穩步增長，據Global Market Insights 預計，2025 年全球草坪和園林設備市場規模將達454.5 億美元，年均複合增長率約7.0%，整體市場空間廣闊。公司積極擁抱行業發展新趨勢，將鋰電系列產品以及智能化系列產品作爲公司中長期發展戰略的重點。公司着重做好輪式割草產品的優化改進和升級換代，此外進一步加大鋰電產品的研發投入。爲了進一步追趕智能化發展趨勢，23 年公司在上海成立了上海中堅高氪機器人有限公司，推出GOATBOT 智能割草機器人，預計將在不久後進入量產。
海外營銷網絡完善，持續拓展歐美市場。公司憑藉高水平的技術優勢和產品質量保證體系，經過十幾年的積極開拓，已經建立起較爲完善的市場營銷網絡和售後服務體系，目前，營銷網絡覆蓋歐洲、美洲、澳洲及亞洲等地區。公司產品出口到50 多個國家及地區，在美國、德國、意大利、法國、英國、澳大利亞等出口地區擁有100 多家客戶。2022 年公司在美國設立全資子公司TOPSUN USA INC，並持續優化提升公司美國子公司的管理體制和人員配置，引入了在北美市場具有深厚行業背景和豐富經驗的管理層，多維度拓展產品銷售渠道和發展新客戶，爲進一步打開北美市場奠定了良好的基礎；2023 年公司在法國設立全資子公司， TOPSUN EUROPESAS，進一步鞏固公司在歐洲地區的優勢地位；此外公司拓展了在俄羅斯市場的渠道，並持續取得突破。
投資人形機器人公司，進軍智能機器人新賽道。公司在原有的產業基礎上積極推進戰略升級，加大在智能機器人領域內的開拓和資源投入。充分利用好公司多年在製造業積累的優勢，積極促進公司產品向智能化、無人化轉型，加快培育公司在新質生產力領域中的核心競爭力。2024 年3 月，公司投資了1X Holding AS 公司。1X 是一家專注於人形機器人研發的高科技公司，公司攜手1X 並不僅僅滿足於股權上的合作，更着眼於後續商務和供應鏈上的合作。後續公司將有效整合國內相關產業鏈資源，爲1X 實現新一代人型機器人快速降低成本、拓寬市場渠道提供有效助力。2024 年5月，公司設立控股子公司江蘇堅米智能機器人有限公司，專注智能機器人研發和銷售。2024 年世界機器人博覽會，公司發佈首款四足機器人品牌靈睿型號P1（暫定名，以實際發佈的產品名稱爲準），初代產品已經在前期的籌備工作中初步成型並將按計劃推向市場。
盈利預測：我們預計2024-2026 年公司實現營收9.05/12.04/15.78 億元，同比+36%/33%/31%，歸母淨利潤分別爲0.67/1.11/1.64 億元，同比+40%/65%/47%，對應 EPS 分別爲0.51/0.84/1.24 元，對應PE 爲145/88/60x，首次覆蓋，給予公司「推薦」評級。
風險提示：市場競爭加劇、原材料成本波動、匯率波動、銷售不及預期等。