然而，近年来公司股价持续下滑，市值已从2015年的1000多亿美元峰值缩水至目前不到100亿美元，今年迄今已累跌近70%。WBA这一困境的背后反映了美国传统零售药店行业面临的巨大压力。随着电商和在线医疗服务的兴起，以及处方药价格竞争加剧，WBA等传统连锁药店的经营环境日益艰难。報道稱，WBA正在與私募股權公司Sycamore洽談出售事宜。若收購成功，這家美國藥店零售巨頭或將退市，而且收購WBA也將成爲Sycamore歷史上最大的一筆交易。受此消息影響，週二美股盤中，WBA股價大漲超23%。值得注意的是，WBA的市值已從2015年超過1000億美元的峯值縮水至如今不到100億美元。
美東時間12月10日週二，據華爾街日報報道，美國連鎖藥房 $沃爾格林-聯合博姿 (WBA.US)$ 正在與私募股權公司Sycamore Partners洽談出售事宜。如果交易成功，這家擁有超過120年曆史的零售巨頭將從公開市場退市。知情人士透露，雙方有望在明年初達成協議，除非談判破裂。
受此消息影響，WBA股價漲幅擴大至5.9%，觸發盤中熔斷。股票恢復交易後，漲幅迅速擴大至23%，最終收漲近18%。
然而，近年來公司股價持續下滑，市值已從2015年的1000多億美元峯值縮水至目前不到100億美元，今年迄今已累跌近70%。WBA這一困境的背後反映了美國傳統零售藥店行業面臨的巨大壓力。隨着電商和在線醫療服務的興起，以及處方藥價格競爭加劇，WBA等傳統連鎖藥店的經營環境日益艱難。
WBA面臨轉型困境
WBA的歷史可以追溯到19世紀末。經過120多年的發展，公司已成爲美國最具代表性的零售商之一。如今，WBA在美國、拉丁美洲和歐洲擁有超過1.2萬家門店，遍佈全國各個社區，成爲人們生活中不可或缺的一部分。
然而，近年來，WBA在應對行業變革時卻未能取得預期的成功。爲了應對競爭壓力，WBA大力投資於醫療診所業務，期望通過轉型尋找新的增長點，但這一策略未能有效遏制業績下滑。
WBA的困境並非個例。過去幾年，許多零售藥店面臨類似的壓力，特別是由於藥品價格的競爭加劇，導致公司利潤率普遍下降。這一困境源於藥房福利管理公司對藥價的壓力，這些公司代表保險公司和僱主談判藥品價格。同時，亞馬遜等電商平台的崛起，擠壓了傳統藥店的零售業務。
面對這些挑戰，WBA的競爭對手CVS Health則通過收購藥品福利管理公司和保險公司實現了業務多元化，而WBA仍主要專注於零售藥店業務。
2012年，WBA斥資超60億美元收購歐洲藥店巨頭Alliance Boots近半股權，意在拓展海外市場。2015年，公司完成對Alliance Boots剩餘股份的收購。然而，這筆交易並未如預期般順利。收購後，WBA核心藥店業務面臨的財務壓力迫使公司考慮其他選擇，包括可能出售Boots。
2023年10月，來自PBM行業的Tim Wentworth接任WBA CEO，致力於扭轉公司局面。公司宣佈計劃關閉大量表現不佳的門店，提高整體運營效率，並通過縮減在初級醫療服務商VillageMD的持股比例，重新聚焦核心業務。
零售業併購大戲再起?
在此背景下，作爲美國第二大連鎖藥店，WBA長期以來一直被視爲私募股權收購的潛在目標，但其龐大的規模似乎讓很多潛在買家望而卻步。
回顧歷史，2019年私募股權巨頭KKR曾對WBA發起過約700億美元的收購要約。當時WBA的市值超過500億美元，如果交易成功，將成爲史上最大規模的私有化交易之一。然而，這筆交易最終未能達成。
事實上，近年來私募股權對零售業的收購興趣已經明顯降溫。這主要是由於玩具反斗城(Toys "R" Us)等高調併購案的失敗，使得此類交易的融資難度大幅提高。過去幾年中，只有少數規模較大的零售商被私募股權公司收購。
對於Sycamore Partners而言，收購WBA將是其歷史上最大的一筆交易。Sycamore總部位於紐約，專注於零售和消費品行業的投資，近年來曾參與過多宗規模較小的交易。
例如2017年，Sycamore以近70億美元的價格收購了辦公用品零售商Staples，並在2022年，參與競購百貨零售商Kohl's。2023年9月，Sycamore宣佈收購餐飲連鎖店Playa Bowls。此外，Sycamore目前投資組合中還包括多個服裝品牌，如Ann Taylor Loft和Aéropostale，以及百貨商店Belk。
若此次收購成功，將進一步擴大Sycamore在零售業的佈局。另外，Sycamore可能會對WBA進行重組，出售部分業務或引入合作伙伴共同運營，以實現更高的投資回報。
編輯/Somer
