3）流体技术：汽车智能化正当时，清洗系统迎来增长点。智能化背景下清洗系统需求有望实现升级。在汽车智能化程度提升的背景下，单车传感器用量提升的同时有望催生出新的传感器清洗需求，清洗系统的需求有望升级。公司前瞻布局了ADAS主动感知清洗系统，未来将充分受益于清洗系统需求升级与市场空间提升。核心觀點：
1）恒帥股份：微電機龍頭，開拓ADAS第二曲線。2001年，恒帥微電機成立，公司主要從事車用電機技術、流體技術相關產品的研發、生產與銷售，致力於成爲全球領先的汽車電機技術解決方案供應商。
2）微電機：車市消費升級，充分利好微電機市場。汽車微特電機使用數量多少與汽車檔次成正比，乘用車需要的汽車電機數量較多，普通轎車至少配備20-30個，而高端豪華型轎車則需要配備60-70台甚至上百個。按照單個價格20元測算，對應普通轎車、高端豪華轎車的單車均價爲400-600元、1200-1400元。隨着換購佔據主流，消費升級邏輯逐步明顯，驅動微特電機市場擴大。
3）流體技術：汽車智能化正當時，清洗系統迎來增長點。智能化背景下清洗系統需求有望實現升級。在汽車智能化程度提升的背景下，單車傳感器用量提升的同時有望催生出新的傳感器清洗需求，清洗系統的需求有望升級。公司前瞻佈局了ADAS主動感知清洗系統，未來將充分受益於清洗系統需求升級與市場空間提升。
投資建議：公司是國內車用微電機領域引領者，智能化&消費升級趨勢明顯，驅動公司業務量價雙增；預計公司2024-2026年營收爲10.79、13.29、15.68億元，歸母淨利潤爲2.34、2.96、3.46億元，EPS爲2.92、3.70、4.32元。公司2024年12月9日收盤價93.75元，對應2024-2026年PE爲32.08、25.31、21.68倍；首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示：行業競爭加劇超預期，價格戰帶來價格下降，出貨量不及預期等。
