公司主业的产业优势是精密零部件制造，与机器人零部件制造具有一定的协同性，部分研发技术及生产设备可共用。据公司11.28 投资者调研纪要，目前谐波减速器产线的设备正在安装调试，安装调试结束后可开始小批量量产，预计2025 年将产生销售收入。軸承「小巨人」企 業，扎根後市場。公司主要產品應用於制動系統、動力系統和傳動系統，產品包括輪轂軸承單元、輪轂軸承、圓錐軸承、離合器軸承、漲緊輪及惰輪軸承、單向皮帶輪、重卡軸承、驅動電機軸承等, 產品體系完善，覆蓋型號多達6000 多種。歷經20 年深耕，現已進入全面發展階段，完成北美、歐洲、亞洲等境外主要售後市場銷售渠道的全覆蓋，切入 NAPA、輝門、Optimal、SKF 等行業頭部企業供應鏈。據公司11.28 投資者調研紀要，公司訂單需求自三季度開始增長，目前公司在手訂單量充足，產能利用率有效提升。
版圖加速擴展。公司近年加速海外擴張，泰國工廠第二期投資已於2024 年第一季度完成並逐步進入量產，第三期投資在24 年4 月啓動，預計2025 年第二季度前完工。目前，泰國工廠產能利用率在70%-80%。公司正積極推進年產629 萬套高端汽車軸承智能化募投項目建設，預計將在25 年下半年根據市場需求逐步釋放產能，有助於公司擴大高端智能產品的產能，進一步豐富產品結構，提高公司整體生產經營能力，爲公司爭取主機市場項目打好基礎。
佈局機器人藍海。2024 年公司成立機器人零部件事業部，負責規劃機器人零部件發展方向及整體佈局，並投資1.17 億元用於投資建設「機器人零部件智能化技術改造項目」，主要內容爲：在公司現有機器人零部件相關研發成果的基礎上，建設諧波減速器、執行器模組、滾珠絲槓、行星滾柱絲槓產品的生產線，打造專業的機器人零部件生產基地。
公司主業的產業優勢是精密零部件製造，與機器人零部件製造具有一定的協同性，部分研發技術及生產設備可共用。據公司11.28 投資者調研紀要，目前諧波減速器產線的設備正在安裝調試，安裝調試結束後可開始小批量量產，預計2025 年將產生銷售收入。
投資建議：我們預測24-26 年公司營收分別爲7.93/9.75/12.01 億元，歸母淨利潤分別爲1.80/2.17/2.67 億元，首次覆蓋給予「買入」評級。
風險提示：貿易摩擦、產能擴張不及預期、業績和估值判斷不及預期