公司以微電機爲核心,業務佈局四大單元,推動產品智能化升級。公司覆蓋一二級配套市場,與多家知名整車廠和跨國汽車零部件供應商建立了良好合作關係,同時積極佈局海外市場,促進產能擴張。隨着電動化和智能化趨勢的發展,公司產品銷量有望進一步提升。首次覆蓋給予「增持」投資評級。
深耕微電機領域,單車價值量有望提升。公司自2001 年成立以來,一直專注於爲整車廠和汽車零部件供應商提供穩定性高、品質可靠的車用電機、清洗泵、清洗系統等產品。依託現有的電機和流體技術,公司將現有業務規劃佈局爲四大業務單元,在電機技術領域,劃分爲電機業務、電動模塊業務;在流體技術領域,劃分爲駕駛視覺清洗系統、熱管理系統業務。公司營業收入從2019 年的3.3 億元增長至2023 年的9.2 億元,2021-2023 年,公司營業收入分別同比增長71.3%、26.4%和25.0%。1-3Q2024 公司營業收入爲7.0億元,同比增長6.3%。
電動化和智能化趨勢引領,推動產品開發升級。公司一直關注現有產業技術與新能源汽車、智能汽車領域的結合,並積極開發電機領域產品的其他應用場景。公司持續投入電機技術和新型磁性材料的研發,近期在諧波磁場電機技術和新型磁性材料技術方面已取得一定的技術突破。此外,依託清洗系統的業務佈局,順應汽車新能源化、電動化趨勢,熱管理系統業務單元佈局初見成效。
積極佈局海外市場,推動研發與產能擴張。公司注重研發人才培養,提倡鼓勵創新。通過自主創新等方式,與衆多知名整車廠和全球知名汽車零部件供應商進行同步開發,研發了多種型號的微電機、清洗泵、清洗系統產品和熱管理系統產品以滿足客戶需求。公司重視新客戶和原客戶新項目的開發,正持續推進泰國和美國的生產項目建設。
首次覆蓋給予「增持」投資評級。近年來,汽車行業在「新四化」,即智能化、電動化、網聯化、共享化方面的發展趨勢日益明確,且得益於中國政府對新能源汽車領域的支持,新能源汽車在電動化、智能化領域的發展尤爲顯著和迅速。公司主營業務收入持續增長,微電機增長迅速,預計公司2024-2026年分別實現歸母淨利潤2.3/2.6/3.1 億元,首次覆蓋給予「增持」投資評級。
風險提示:原材料價格波動風險;客戶相對集中的風險;匯率波動風險;新產品開發風險;汽車行業週期性波動的風險等。