公司软件平台以AI广告引擎AXON提供支持，拥有AppDiscovery、MAX等七大核心产品，形成包括用户触达、流量变现、广告创意设计、营销数据检测等功能的全面广告营销生态商业闭环。2023年Q2财报中，公司在提到当季的优秀表现得益于最新基于AI的广告引擎AXON 2.0的成功推出为AppDiscovery平台的提供了动力。目前AI落地ToB爲主，業績支撐與產業新聞是股價驅動力。
北美AI應用近期股價走強，各垂直領域亮眼公司持續顯現。部分領域有代表性的AI上市公司包括：
AI廣告營銷：AppLovin
$Applovin (APP.US)$ 的主營業務包括軟件平台和應用，其軟件平台爲企業提供端到端的軟件和人工智能驅動的廣告營銷解決方案，以便他們可以接觸、變現和增長全球受衆。應用則主要是各類移動遊戲。
公司軟件平台以AI廣告引擎AXON提供支持，擁有AppDiscovery、MAX等七大核心產品，形成包括用戶觸達、流量變現、廣告創意設計、營銷數據檢測等功能的全面廣告營銷生態商業閉環。2023年Q2業績中，公司在提到當季的優秀表現得益於最新基於AI的廣告引擎AXON 2.0的成功推出爲AppDiscovery平台的提供了動力。
11月6日AppLovin發佈2024年Q3業績，公司表示AXON引擎通過自學不斷改進，隨着公司不斷改進的模型，公司的廣告合作伙伴能夠成功地擴大規模。第三季度收入爲12億美元，同比增長39%，淨利潤爲4.34億美元，同比增長300%，軟件平台收入在第三季度增長至8.35億美元，同比增長66%。
AI智能決策：Palantir
$Palantir (PLTR.US)$ 公司旨在幫助組織有效地整合其數據、決策和運營。公司成立於2003年，最初爲美國情報界開發軟件，以協助反恐調查和行動。後來公司開始與商業企業合作，這些企業在處理數據時面臨着類似的挑戰。
Palantir 有兩個核心平台，面向政府的Gotham和麪向企業的Foundry。並由Apollo和AIP兩個產品進行支持。
據$Reddit (RDDT.US)$的PLTR子論壇，Gotham面向政府，專注於高風險下的決策，用例包括：管理軍事行動，從任務規劃到敵人瞄準；提供反恐情報；支持颶風或地震等災難響應。
Foundary是面向現代企業的操作系統，使企業能通過利用好數據的價值加速生產或控制成本。
Apollo用於協助客戶快速進行軟件的部署，可以支持多雲、混合雲、私有 SaaS，甚至隔離和邊緣。
人工智能平台（AIP）是Palantir最新的產品，旨在通過實施 ChatGPT 或 LLaMA 等大語言模型來幫助客戶。AIP可以：
幫助創建虛擬AI助手，可以通過聊天的形式在查詢以及根據自然語言描述構建數據管道和應用程序方面提供平台內幫助（AIPAssist）；
構建Agent來自動執行從警報補救和調度到其他常見企業任務的任何操作（AIP Logic）；
協調使用 AIP Logic 創建的多個 AI 代理，通過提案和場景幫助操作員進行決策過程（AIPAutomate）。
11月4日Palantir發佈2024Q3業績，第三季度實現7.26 億美元的收入，同比增長 30%，美國業務同比增長44%，其中美國商業業務同比增長54%。美國政府業務同比增長40%。
Palantir近年在收入快速增長的同時，淨利率表現出強勁的上升趨勢，我們認爲這反映了公司面向政府和不同行業下游客戶拓展的同時產生了明顯的規模效應，沒有陷入定製化增收不增利的情況，也突出了公司AI產品架構的優秀。
AI數據工程：Innodata
$Innodata (INOD.US)$ 是一家領先的數據工程公司，爲人工智能建設者和採用者提供一系列可轉移的解決方案、平台和服務。在生成式AI領域，InnoData可提供監督微調、RLHF、數據收集+創建、模型評估等服務。
11月8日Innodata發佈2024Q3業績，營收5220萬美元，同比增長136%，淨利潤爲1740萬美元，而去年同期的淨利潤爲40萬美元。公司首席執行官 Jack Abuhoff 表示看到強勁的業務發展勢頭，體現在收入增長、利潤率提高、客戶關係擴大以及戰略路線圖持續進展上，全球最大的科技公司對生成式人工智能和大型語言模型的投資增加將繼續成爲 Innodata 的增長催化劑。
Innodata的大型科技客戶名單現在包括七大巨頭中的五家，公司在第三季度贏得了著名的社交媒體公司客戶。這些公司都在大力投資生成式人工智能開發計劃，Innodata 正在爲其提供數據工程支持。
據搜狐網11月11日報道，近日The Information發文稱，高質量文本數據的短缺是OpenAI在開發下一代Orion過程中遇到的關鍵問題，影響着模型的性能提升。隨着現有數據應用的逐步充分，OpenAI面臨的瓶頸越來越明顯。根據ScalingLaw理論，模型的表現應隨着數據和計算能力的增加而提升，但當前高質量數據的稀缺性也使得這一理論的適用性受到挑戰。爲了解決這一問題，OpenAI組建了一個專門的團隊，由前預訓練負責人Nick Ryder領導，致力於研究數據不足的解決方案及ScalingLaw的長遠適用性。我們認爲，數據工程和算力類似，在AI高速發展時代屬於重要的「賣鏟子」業務，公司近期股價走強除了業績強勁，或與產業新聞強化了市場對數據重要性的認知有關。
AI CRM: 賽富時
$賽富時 (CRM.US)$ 是客戶關係管理（CRM）技術的全球領軍企業。2024年9月12日，賽富時推出了Agentforce，這是一套突破性的自主 AIAgent套件，可增強員工能力並處理服務、銷售、營銷和商業中的任務，從而實現前所未有的效率和客戶滿意度。Agentforce 使公司只需單擊幾下即可按需擴展其員工隊伍。Agentforce 無限的 AI 代理數字員工隊伍可以分析數據、做出決策並採取行動，例如回答客戶服務查詢、確定銷售線索和優化營銷活動。藉助 Agentforce，任何組織都可以輕鬆構建、定製和部署自己的Agent，以適應任何行業的任何用例。10月29日，Salesforce正式宣佈全面推出Agentforce, OpenTable、Saks 和 Wiley 等公司目前正在使用 Agentforce 來增強員工隊伍、擴大勞動力隊伍並改善客戶體驗。
AI電商: Shopify
$Shopify (SHOP.US)$ 是加拿大的一家跨國電子商務公司，Shopify也是該公司電子商務平台的名稱。Shopify爲在線零售商提供一整套服務，包括支付、市場營銷、運輸和客戶契合工具，以簡化小型商戶開設在線商店的過程。
Shopify Magic 是一套免費的AI功能，集成在 Shopify 的產品和工作流程中，讓商戶可以更輕鬆地啓動、運營和發展業務。Shopify Magic 將 Shopify 的所有功能與 AI 技術的最新進展相結合，爲商店建設、營銷、客戶支持和後臺管理等一系列任務提供個性化、情境相關的支持。
11月12日Shopify發佈24年Q3業績：三季度GMV 697億美元，同比增長24%；收入21.6億美元，同比增長26%。
AI教育: 多鄰國
在線教育公司 $多鄰國 (DUOL.US)$ 於2024年9月24日推出與AI角色Lily視頻通話的功能，向max訂閱用戶開放。Duolingo Max 訂閱者會注意到某些路徑節點上出現了一個新的攝像頭圖標，這意味着用戶已接通視頻通話。按下通話按鈕，Lily 就會接聽並開始對話。雖然談話是Lily發起的，但用戶可以談論任何想談論的事情。如果她說了用戶聽不懂的話，或者說得太快，用戶可以讓她重複一遍或放慢語速。視頻通話就是在低壓力的環境中練習口語技能，讓用戶對新語言建立信心。
11月6日多鄰國發布2024年第三季度業績：總收入爲1.926 億美元，較去年同期增長40%；淨利潤爲2340萬美元，而去年同期爲 280 萬美元，日活躍用戶（DAU）爲3720 萬，較去年同期增長54%，月活躍用戶（MAU）爲1.131億，較去年同期增長 36%。
據The Motley fool消息，Duolingo管理層在業績會上表示本季度的業績部分得益於 Duolingo Max 的強勁表現，公司看到了對Lily視頻通話的強勁需求的早期跡象：「我們發現，當我們推出新功能時，一次性預訂量會有所增加，最終會穩定下來，形成更可預測的運行率。本季度 Max 預訂量的部分增長可能就是由這種影響推動的」。
目前AI落地ToB爲主，業績支撐與產業新聞是股價驅動力
根據以上不同賽道AI公司的產品以及財務狀況，可以觀察到AI在Agent等場景正在持續落地中，併爲公司報表端貢獻業績，我們總結了以下觀點：
1）以上AI公司股價走強的背後都有持續的數據和財務驗證作爲支撐。 這些公司最近季度的業績都表現優秀。儘管部分公司的業績上漲無法簡單認爲完全歸因於AI，但公司管理層總結業績時的發言也普遍表示AI對於公司業績的成功起到了重要作用。
2）除了業績支撐，我們認爲產業或公司進展新聞也對部分AI公司股價有驅動作用。例如11月份The Information發文稱OpenAI的大模型訓練遇到了缺乏足夠高質量數據的挑戰，我們認爲對數據工程公司InnoData的股價走強或也起到一定推動作用。再以Salesforce爲例，公司上一次發佈業績時間是8月28日，近期公司主要變化是Agentforce的發佈以及11月公司宣佈要招聘1000名員工推銷Agentforce的新聞。
3）大部分在AI應用落地上取得較大進展的目前是ToB的公司。我們認爲原因或包括以下方面：1）目前大模型還存在準確度不足的問題，ToB一般相對ToC更加容易限制AI的使用場景，並且B端客戶使用AI時往往還會經過人工審核，因此爲B端實現特定功能的難度更低。2）廣告推薦或者幫助企業降本增效的產品爲B端客戶創造的價值可以較清晰量化，B端客戶或有更高付費意願。
4）除了大語言模型爲代表的生成式AI，推薦系統、智能決策等領域AI也依然能爲公司帶來增長空間。例如前文分析過的廣告營銷公司AppLovin和智能決策公司Palantir。社交媒體大廠Meta在2024年Q3的業績會上也表示公司在探索推薦模型的改進:以前Meta的每種產品運行單獨的排名和推薦系統，去年Meta開發了能夠學習更多內容的新排名模型架構有效地從更大的數據集中提取信息，Meta一直在部署這些新的臉書視頻排名模型的架構，獲得觀看時間上的收益。
我們認爲，當前美股AI公司在各領域持續有樂觀進展，若後續業界前沿大模型廠商能在基礎模型的準確度上有較大進展，可以看到更多領域的應用加速落地，同時爲AI推理側算力帶來強勁需求。
風險提示：
AI技術迭代不及預期風險：若AI技術迭代不及預期，則對產業鏈相關公司會造成一定不利影響。
宏觀經濟風險：若宏觀經濟景氣度下行，固定資產投資額放緩，影響企業再投資意願，從而影響消費者消費意願和產業鏈生產意願，對整個行業將會造成不利影響。
行業競爭加劇風險：若相關企業加快技術迭代和應用佈局，整體行業競爭程度加劇，將會對目前行業內企業的增長產生威脅。
編輯/Somer
