公司主要从事港口综合运输业务，具体经营模式主要为客户签订港口作业合同、货物运输协议、供应协议等，为客户提供港口装卸作业及相关服务，收取港口作业包干费、库场使用费、船舶供应服务费、理货服务费等。公司主要经营区域在唐山港京唐港区，是主导京唐港区建设及经营的大型国有上市企业。货品种类形成，以矿石、煤炭、钢材、砂石料、水渣等散杂货为主，粮食、化肥、液化品和机械设备等货种为辅的多元化货种格局。事件
近期，唐山港披露2024 年三季報。從年初到本報告期末，實現營業總收入42.83 億，同比減-3.75%；歸母淨利15.81 億，同比減-2.01%；扣非後的歸母淨利15.47 億，同比減-3.7%；基本每股收益0.27 元，加權平均淨資產收益率7.81%；經營活動產生的現金流量淨額爲19.91 億元，同比增+3.83%。
點評
公司主要從事港口綜合運輸業務，具體經營模式主要爲客戶簽訂港口作業合同、貨物運輸協議、供應協議等，爲客戶提供港口裝卸作業及相關服務，收取港口作業包乾費、庫場使用費、船舶供應服務費、理貨服務費等。公司主要經營區域在唐山港京唐港區，是主導京唐港區建設及經營的大型國有上市企業。貨品種類形成，以礦石、煤炭、鋼材、砂石料、水渣等散雜貨爲主，糧食、化肥、液化品和機械設備等貨種爲輔的多元化貨種格局。
前三季度，公司成本下降-7.14%，小於營收下降幅度，原因是，子公司拖輪公司自2024 年5 月不再納入公司合併報表範圍營業成本減少，以及煤炭貿易分公司自2023 年5 月註銷貿易成本減少所致。而公司營收在Q3 季度明顯下滑，主要原因是貨物吞吐量的變化；2024 年前三季度累計實現1.74 億噸，同比下滑-0.7%；拆分24 年前三個季度，貨量同比增速分別爲+2.1%、+1.6%、-5.8%。
投資評級
展望未來，隨着經濟的調整觸底，公司的港口貨物吞吐量有望隨之呈現穩健模式。中長期看，當京唐港區 51 號、52 號散貨泊位工程在30 個月後建成投產後，有望給公司帶來新增業績貢獻。我們繼續推薦，給予「增持」評級。
風險提示
經濟週期和外貿風險；生產原料價格波動風險；環保政策趨嚴風險。
