正式上市既是一个全新的起点，重塑能源有望开启新的价值成长之路。12月6日，重塑能源(2570.HK)正式在港交所主板掛牌上市，首日股價高開約1.3%，總市值一舉超過128億港元。作爲氫燃料電池系統龍頭，重塑能源的上市自然吸引了衆多目光。
在上市前，公司獲得中石化、國家制造業升級轉型基金、宇通集團、一汽解放、紅杉資本等投資，可見市場對公司價值的高度關注和認可。
實際上，無論是從行業視角還是公司視角，都能夠看到重塑能源有着清晰的長期成長邏輯。公司背靠藍海市場，已佔據領先地位，且競爭壁壘顯著，因此在港股擁有稀缺性和成長性兩個標籤。
正式上市既是一個全新的起點，重塑能源有望開啓新的價值成長之路。
氫能產業的標杆企業，成長邏輯不斷獲驗證
回顧今年以來，港股IPO市場熱度明顯回升，前11月港股IPO籌資額同比大增80%。從政策層面看，香港正加速推動優質企業和明星企業上市，提升市場的整體活躍度和吸引力，也進一步增強投資者的信心。
所以此次順利上市，也是對重塑能源的業務前景、業績數據等多方面的肯定。
招股書顯示，2021年-2023年，公司營收分別爲5.24億元、6.05億元、8.85億元；毛利分別爲6179萬元、4982萬元、1.8億元；毛利率分別爲11.8%、8.2%、20.1%，整體呈現上升趨勢。
2023年，按燃料電池系統總銷售輸出功率計，公司在中國氫燃料電池市場排名第一，市場份額爲23.8%。其中，重卡是最大的應用領域，按2023年重卡搭載的氫燃料電池系統總銷售輸出功率計，公司在中國氫燃料電池市場排名第一，市場份額達到42.4%。
這意味着，隨着市場規模持續增長，重塑能源作爲龍頭，擁有更廣泛的客戶基礎、更強的市場影響力以及更牢固的領先地位，爲爭取行業發展紅利奠定了堅實的基礎。由此，也驗證了公司具備較好的成長邏輯。
能夠擁有這一底氣，核心則來源於公司的產品實力、技術創新和具有前瞻性的戰略佈局。
重塑能源解決了大功率燃料電池在高可靠、長壽命、環境適應性、經濟性方面的幾大核心技術難題，使得其產品在行業中有着競爭優勢，對下游客戶更具吸引力。結合市場趨勢，公司未來有望抓住非示範城市的低價氫需求，更好應用到氫能重卡這一主流場景，公司的產品將迎來進一步放量。
在戰略佈局上，公司延伸到產業上游氫能裝備領域，走出PEM（質子交換膜）和ALK（鹼性）兩條制氫路線。同時不斷探索氫能產業解決方案，此前落地寧夏太陽山年產10萬噸綠氫制儲輸用一體化示範項目，將進一步擴大公司影響力，助力氫能產業跑通創新的商業模式。
此外，公司加速出海開闢出了第二增長曲線，有望抓住全球氫能產業發展的脈動。2023年，來自海外的收入同比增速高達170%，形成高速增長趨勢。
所以基於公司現在的領先地位與競爭壁壘，具備差異化優勢，且在助推氫能產業發展上扮演重要角色，從投資者角度看，重塑能源是不可多得的行業樣本。這無疑給市場投資者帶來巨大的吸引力。
上市迎黃金窗口期，價值潛力有望逐步釋放
當下港股極佳的上市窗口期，爲重塑能源的價值潛力釋放帶來了難得的機遇。
一方面，港股經歷一輪牛市行情後進入到調整階段，正在蓄勢新一輪的趨勢變化。就估值而言，恒生指數的市盈率爲8.78，意味着對比過去十年，這一指標處於低位，另外市淨率僅爲1.66。足見港股仍在低估狀態，中長期配置性價比凸顯。
機構預測，未來半年內有望迎來一攬子政策相繼刺激經濟基本面，爲港股市場提供支撐，後期宏觀景氣度提升有望帶動更多主動長線資金回流。
具體到氫能板塊看，距離今年上半年行情過後已沉寂一段時間，板塊情緒日漸升溫。
2024年是氫能行業準備年，頂層政策定調以及地方政策示範推進，已爲明年行業爆發打下很好的基礎。今年還可以看到不少綠氫一體化項目落地，爲未來更多項目落地提供實踐支持。另外，產業鏈成本下行，綠氫逐步邁向應用平價，比如在燃料電池重卡、就地消納制氨醇等特定場景中，初步實現了經濟性。
所以，在上述積極因素驅動下，綠氫及商用車將迎放量，重塑能源則會在板塊升溫行情中獲得市場給予的貝塔機會。公司具備科技及能源低碳轉型屬性，憑藉這樣的標籤會在港股市場獲得更多關注和認可。
另一方面，公司藉助資本市場會迎來加速發展。公司此次IPO，募資淨額約6.66億港元，約74.5%將用於氫燃料電池系統的研發活動及擴產提供資金；約15.3%將用於爲氫能裝備的擴產提供資金；約7.7%將用於海外市場業務拓展；約2.5%將用於營運資金及一般公司用途。
可見公司對未來有着明確的發展方向和具體規劃，在成功上市後，公司能夠加速拓展業務以及產業鏈上下游佈局，提高海外市場份額。由此，公司將加速釋放規模效應，鞏固領先優勢。
作爲投資者，可以期待重塑能源未來業績增長和內在價值提升。
結語：
總的來看，重塑能源作爲投資標的，具備足夠的體量且有着較好的成長性，港股上市後將有更多的資源投入到產能和技術創新，自身發展將再上一個臺階。
氫能作爲戰略新興產業，目前尚在商業化初期，而長期來看，氫能有着能源低碳轉型和跨界應用的潛力，所以無論是從縱向的時間線還是從橫向對產業的拉動來說，都決定了氫能發展前景廣闊且確定強，是長坡厚雪的產業。
因此氫能行業和以重塑能源爲代表的優質氫能企業，未來都仍有充足的成長週期和成長潛力，值得投資者的耐心陪伴。