云桌面是集中运维管理、数据安全、生态迁移利器，充分受益“云+端”浪潮。云桌面是云端提供计算和存储能力的远程桌面服务，随着IT 架构向“云+端”演进，云桌面解决方案替代传统PC 的需求旺盛。此外，信创浪潮下，云桌面预计能有效缓解应用软件迁移适配难题，并有利于桌面资源的统一管控、提升信息安全性，党政信创下沉至区县一级，云桌面有望解决终端分散的运维难题，持续快速增长值得期待。麒麟信安以操作系統爲根技術創新發展信息安全、雲計算等產品，爲國防、電力、政務等關鍵行業，提供安全高效的產品和服務。
以服務器操作系統在電力、國防行業的應用爲主，並逐步向政務、金融、能源、交通等其他領域拓展。公司以服務器操作系統爲主，已在電力、國防等關鍵領域規模應用，在電力領域公司早於2011 年開始規模應用國家電網智能電網調度平台D5000 建設項目，自2013 年開始成功應用南方電網調控一體化系統（OS2）建設項目，目前累計上線運行超20 萬套。
國產化推進+CentOS 停服催化+與歐拉緊密合作，操作系統迎來黃金髮展期。行業層面，信創行業資金來源有望邊際改善，疊加時間愈發緊迫，信創國產替代有望加速。同時，CentOS 停服催化，加速國產替代、遷移、加固需求。（1）麒麟信安操作系統產品2024 年5 月進入國測名錄，使得黨政信創有望成爲公司新增長點，並在金融、交通等其他行業補足短板、競爭力顯著提升。（2）國防數字化領域，公司產品均已入圍，廣泛應用於軍隊辦公、訓練、指揮、航天測發控等場景。（3）電力行業，存量生產系統國產化繼續、滲透率仍存空間，同時十四五國網新一代調度系統開始試點，新一代調度系統構築新增長引擎；公司操作系統在場景上，也從主站調控延伸到場站端，從主網延伸到配網，進而延伸到變電、用電、發電、儲能、電力裝置、新能源發電等領域，打開新增長空間。
雲桌面是集中運維管理、數據安全、生態遷移利器，充分受益「雲+端」浪潮。雲桌面是雲端提供計算和存儲能力的遠程桌面服務，隨着IT 架構向「雲+端」演進，雲桌面解決方案替代傳統PC 的需求旺盛。此外，信創浪潮下，雲桌面預計能有效緩解應用軟件遷移適配難題，並有利於桌面資源的統一管控、提升信息安全性，黨政信創下沉至區縣一級，雲桌面有望解決終端分散的運維難題，持續快速增長值得期待。
信息安全深耕國防領域並逐步向其他行業拓展，產品資質豐富，步調有望顯著加速。公司信息安全產品聚焦數據存儲安全，深耕國防領域，並已通過國家密碼管理局商用密碼產品測評，積極拓展政務、電力等應用領域。同時，公司還積極佈局終端安全產品線，爲國產終端提供安全子系統的統一集成、統一管理。
盈利預測：我們預測2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲2600 萬、1.04億元、2.02 億元，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：地方財政緊張、競爭加劇、盈利預測下修。
