投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润386.15/480.11/570.84亿元。对应PE 分别为21.09 /16.97/14.27 倍，维持“增持”评级。事件：2024 年12 月1 日公司發佈2024 年11 月產銷快報，11 月公司總銷量50.7 萬輛，同比增長67.9%；其中純電動乘用車11 月銷量19.8 萬輛，同比增長16.4%，插混乘用車11 月銷量30.6 萬輛，同比增長133.1%。商用車11 月銷量2801 輛，同比增長433.5%。
銷量穩步增長：據公司微信公衆號顯示，王朝網和海洋網11 月公司銷量48.5萬輛，同比增長68.2%；騰勢品牌11 月銷量1.0 萬輛；仰望品牌11 月銷量302輛；方程豹11 月銷量8521 輛。11 月13 日，方程豹豹8 正式上市；11 月25日，比亞迪海獅07EV 上市挪威。
仰望U8 功能升級，騰勢品牌拓展東南亞市場：仰望U8 V1.9.0 OTA 升級，城市領航功能新增六大城市，並新增了千里眼、哨兵模式、高德地圖定製版綠燈倒計時、黃燈狀態提醒、車道級導航、全場景智能語音方言識別等多項功能。11 月，比亞迪旗下高端品牌騰勢（DENZA）正式宣佈進入泰國市場，標誌着品牌在東南亞最大汽車市場的戰略佈局邁出重要一步。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤386.15/480.11/570.84億元。對應PE 分別爲21.09 /16.97/14.27 倍，維持「增持」評級。
風險提示：新車型銷量不及預期；行業競爭加劇；海外市場拓展不及預期。
