从名创國信證券對名創優品(09896)2024-2026年歸母淨利潤預測爲27.55/33.30/39.58億元。
智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，維持名創優品(09896)「優於大市」評級。公司依託自身強大的渠道能力和供應鏈優勢，並持續深耕興趣零售領域，不斷通過熱門IP聯名優化自身產品結構，帶動毛利率上行;同時海外加速開店，全球門店版圖持續穩步擴張。與此同時，名創收購永輝超市穩步推進，通過打造性價比品質消費場景，利用其與名創品牌服務客群以及價格帶維度的互補，逐步在零售賽道構建獨特的多品牌矩陣。
公司前三季度實現營收122.8億/yoy+22.8%，經調淨利潤爲19.3億/yoy+13.7%，經調淨利潤率15.7%，剔除匯兌損益影響，經調整淨利率爲15.9%。單Q3實現收入45.23億/yoy+19.3%，經調淨利潤6.86億/yoy+6.9%，經調淨利潤率15.2%。
從名創中國業務來看，2024Q3名創品牌國內實現收入24.39億/yoy+5.7%，新增門店135家至4240家。前三季度名創優品中國內地線下門店收入yoy+11.8%，其中，開店同比增長14.7%;O2O業務同比增長近80%，電商業務同比增長19%。
從海外業務來看，2024Q3名創海外實現收入18.1億/yoy+39.8%，其中，海外直營/代理分別實現收入增速55.4%/26.5%。單Q3名創海外新淨增183家門店至2936家;前三季度海外同店同比增長高單位數。
從TOPTOY業務來看，2024Q3實現收入2.72億/yoy+50.1%，新增門店39家至234家。從同店表現來看，前三季度同店同比增長5%。隨着TOPTOY自研產品佔比環比提升，盈利持續向好。同時TOPTOY在印尼MINISOLAND店中成功試水，並在泰國開設海外首家門店，爲全球擴張奠定基礎。
該行表示，名創IP佔比提升帶動毛利率上行，海外拓店加速銷售費用率有所增加。單Q3公司實現毛利率44.9%/yoy+3.1pct，環比提升1.5pct，創單季度歷史新高。主要由於1)高毛利海外直營市場佔比提升;2)IP產品佔比提高;3)TOPTOY毛利率不斷改善。單Q3銷售及分銷/一般行政/財務收入淨額比率分別同比+5.1/0.7/3.5pct，快速拓展海外直營門店帶動銷售費用率提升。
