總體預計2024年板塊業績將承壓，2025年板塊業績恢復增長，但分化加劇。
智通財經APP獲悉，中原證券發佈研報稱，新能源汽車景氣上升推動鋰電池板塊業績改善，維持行業「強於大市」投資評級。全球及我國新能源汽車銷售持續增長，我國新能源汽車行業發展驅動力過渡至產品驅動；展望2025年，鋰電池需求持續增長，關注動力和儲能領域需求；結合產能釋放及下游需求增速，產業鏈價格總體震盪爲主，行業盈利總體仍不樂觀，分化將持續。建議重點關注四條主線。
中原證券主要觀點如下：
鋰電池板塊業績短期承壓，走勢弱於滬深300指數。
2023年鋰電池板塊營收和淨利潤分別增長6.65%和-33.61%；2024年前三季度分別下降5.21%和26.56%，增收和淨利潤均負增長，且細分領域顯著分化。2024年以來，鋰電池指數上漲7.67%，跑輸滬深300指數8.90個百分點。
全球及我國新能源汽車銷售持續增長，預計2025年我國增長超20%。
2024年1-9月，全球新能源乘用車銷售1172.66萬輛，同比增長24.05%，其中比亞迪穩居全球第一。2024年1-0月我國新能源汽車銷售975.10萬輛，同比增長34.85%，主要系供需發生變化、政策持續鼓勵，且我國新能源汽車行業發展驅動力過渡至產品驅動。
我國宏觀政策持續鼓勵新能源汽發展，充電基礎設施穩步向好，預計2024年我國新能源汽車銷售約1260萬輛，同比增長33.36%；2025年約1540萬輛，佔比約50%。
板塊業績將恢復增長。
鋰電池增長主要關注動力和儲能。鋰電池出貨量預計仍將增長，2024年1-9月全球動力電池裝機599.0GWh，同比增長23.40%，Top10中我國動力電池企業佔比提升至68.05%；2024年1-10月我國動力和其它電池產量847.50GWh，同比增長38.30%。
展望2025年，鋰電池需求持續增長，關注動力和儲能領域需求；結合產能釋放及下游需求增速，產業鏈價格總體震盪爲主；行業盈利總體仍不樂觀，分化將持續。總體預計2024年板塊業績將承壓，2025年板塊業績恢復增長，但分化加劇。
行業評級及投資主線。
結合行業政策、行業發展前景、業績增長預期及估值水平，維持行業「強於大市」投資評級。結合我國鋰電產業競爭特點、產業鏈價格走勢，以及細分領域特點和行業發展趨勢，建議重點關注投資主線包括：
一是產業鏈特別是上游原材料價格總體承壓，下游鋰電池企業相對將受益，重點關注具備技術和規模優勢企業；
二是磷酸鐵鋰裝機佔比持續提升，磷酸鐵鋰細分領域具備技術優勢企業將勝出；
三是鋰電關鍵材料細分領域市場佔有率逆勢增長優勢企業，重點關注具備成本優勢標的；
四是固態電池進展超預期和造車新勢力銷售超預期的主題投資機會。
風險提示：國內外宏觀經濟下滑超預期；新能源汽車銷售不及預期；行業政策執行力度不及預期；行業競爭加劇；細分領域價格大幅波動；全球產業鏈供應鏈不確定。
