方正证券研报指出，22-24年作为汾酒复兴纲领的第一阶段，山西汾酒(600809.SH)持续推进产品结构的持续优化，22-23年青花系列销售额分别超120/150亿，同时自23年起全面推行汾享礼遇，精细化渠道体系管理。25-26 年起进入复兴纲领第二阶段，为重新筑底的要素调整期，公司主动控速，定调稳健增长为先，在行业调整周期中以提升品牌价值为重。27-30年全面提升产品价格，激发营收增长的远期潜力。公司作为清香品类龙头企业，近年来营收不断增长，在宏观经济周期和白酒行业周期“双期”叠加下，维持业绩稳中有升。在品牌、渠道等方面加速布局，有望带领清香品类实现高质量复兴。维持“强烈推荐”评级。