来源：巴伦中文

作者：威廉·佩塞克

目前，“特朗普交易”这一主题已被美国当选总统特朗普和中国之间的“大谈判”(Grand Bargain)主题取代。

尽管特朗普将加拿大和墨西哥拉进了针对中国的大规模“贸易战”，以及选择更多反自由贸易的人在新政府任职，但上周美国股市仍然大幅上涨。

那么，投资者这种认为特朗普圈子“通过让局势升级从而达到局势降级的目的”的策略可以奏效的观点是否正确？笔者认为，这一策略奏效的概率不大。

这其中涉及两个不同的问题。第一个问题，特朗普的计划是什么？众所周知，他希望能够通过发出征收高关税的威胁让中国屈从于美国的要求，特朗普任命新加入MAGA（“让美国再次伟大”的缩写，特朗普的竞选口号）阵营的斯科特·贝森特(Scott Bessent)担任财政部长，给了人们加征关税只是一种谈判策略的希望。

第二个问题值得更多关注：中国会如何应对即将到来的“特朗普2.0”带来的混乱局面？也许没有很多人认为的那么“顺从”。

毕竟，在特朗普发起的上一次“贸易战”中，中国几乎在每一个关键时刻都比特朗普技高一筹，特朗普自11月5日胜选以来的种种失误表明，他没有从那次经历中学到多少东西。

特朗普似乎对2017年至2021年的“贸易战”没有阻止中国在全球舞台上的崛起感到不满，“贸易战”没有降低中国的贸易顺差，也没有让数百万工作岗位回到美国，而是流向了越南。

可以去问问美国的农民、制造商和小企业主，中国是否为那些关税付出了代价，或者问问日本、韩国以及美国在东南亚的盟友，它们对2025年1月20日特朗普就职之后的1460天任期有何感想，你会发现，特朗普的“复仇之旅”首先在亚洲就走不下去了。

与此同时，中国知道，日本对于特朗普2017年退出由美国发起的跨太平洋伙伴关系协定(TPP)仍然心存芥蒂，这是因为，TPP曾是日本为了遏制中国的一系列尝试的核心。

“特朗普2.0”威胁对加拿大和墨西哥征收25%关税的效果和过去差不多，美国的其他主要贸易伙伴正在密切关注事态发展，它们担心和美国官员的谈判又会落得一场空。

其中最忧心忡忡的人可能是日本首相石破茂(Shigeru Ishiba)，他还没有获得在海湖庄园和特朗普会面的机会，特朗普的团队明确表示，美国在亚洲（如果不是全世界的话）最坚定盟友的领导人站在一边等等也无妨。

“特朗普1.0”对日本也不是很友好，日本前首相安倍晋三(Shinzo Abe)的奉承和顺从并没有阻止特朗普退出TPP，而安倍晋三曾动用了大量政治资本说服他所在的自民党加入TPP。

观察到这一切的中国获得了一些经验，其一是特朗普永远不会满足，他会不停地提出要求，要求会越来越多。

假设中国决定和特朗普坐下来，中美这两个年经济产出总计超过47万亿美元的国家之间进行“大谈判”，特朗普团队大概率会对中国不接受他提出的要求感到失望，反制将再次开始。与此同时，如果对特朗普做出重大让步，中国知道一年后特朗普还会提出更多要求。

2017年以来，一些重大动态已经发生了变化，其一是中国如今不再像过去那样依赖美国市场，这意味着中国拥有多种反制选择。

选择之一是在特朗普让美元贬值之前让人民币贬值，以此来抵消60%关税带来的影响。

此外，中国可能会限制向美国出口“特朗普经济学”所需的关键商品，当然，马斯克和他在硅谷的同僚可以向特朗普解释美国无法获得稀土和其他材料的风险，镓、锗、石墨和其他材料的进口减少将会撼动美国的半导体、电信和电动汽车等行业。

中国还可能会大量抛售其所持的7300亿美元美国国债，或者将目标瞄准受“脱钩”负面影响最大的美国公司，如 $苹果 (AAPL.US)$ 、$微软 (MSFT.US)$、$特斯拉 (TSLA.US)$、$亚马逊 (AMZN.US)$和$沃尔玛 (WMT.US)$等。

到最后，中国将在2025年成为自由贸易和全球化的保护者，而美国则在将市场拉回到1985年，这只会导致“金砖国家”（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非）和“全球南方”加大努力，在贸易和金融领域取代美元。

值得一提的是，“特朗普1.0”贸易政策的“胜利”其实是一场空，特朗普和日本在2019年达成的协议以平局告终，他用来取代北美自由贸易协定(NAFTA)的美国-墨西哥-加拿大协定(USMCA)也没有带来多少改变。

最好的情况是特朗普与中国的“大谈判”或许只是不会改变太多、走过场的公关手段，这要看贝森特能否让特朗普控制住他最糟糕的冲动。

最坏的情况是渴望“复仇”的特朗普和中国谈判时火力全开，而这样的做法会让所有人变得更穷。

全球经济能做的，是希望特朗普能够抑制自己最糟糕的冲动，希望所谓的“正常人”能够驯服特朗普圈子。不过，在“特朗普2.0”再次开始向世界——尤其是向中国——发起攻击的情况下，未来一年肯定会是我们所见过的最不一样的一年。

编辑/Rocky