金吾財訊 | 國信證券發研指，名創優品(09896)前三季度實現營收122.8億/yoy+22.8%，經調淨利潤爲19.3億/yoy+13.7%，經調淨利潤率15.7%/yoy-1.3pct。由於去年同期爆款IP芭比公司收入高基數影響，單Q3收入增速略有放緩，同時由於公司加速開拓直營門店導致利潤率有所下降。Q4來看，預計收入整體同比增長25-30%，其中海外實現同比增速45-50%；國內預計同比增長10-15%；TOPTOY延續50-55%同比增速。
公司依託自身強大的渠道能力和供應鏈優勢，並持續深耕興趣零售領域，不斷通過熱門IP聯名優化自身產品結構，帶動毛利率上行；同時海外加速開店，全球門店版圖持續穩步擴張。與此同時，公司收購永輝超市穩步推進，通過打造性價比品質消費場景，利用其與名創品牌服務客群以及價格帶維度的互補，逐步在零售賽道構建獨特的多品牌矩陣。該行維持公司2024-2026年歸母淨利潤爲27.55/33.30/39.58億元，對應PE爲19/16/13x，維持「優於大市」評級。
