Q3 总收入为 429 亿人民币，同比+24%，环比+35.3%；汽 车销售收入为 413 亿人民币，同比+22.9%，环比+36.3%，主要归因于汽车交付量的增加；2024 年第三季度其他销售和服务收入为 16 亿人民币，同 比增长 45.8%，环比增长 14.1%，主要归因于车辆累计销量的增加以及车辆的交付量增加，产品和服务的销售额亦随之增加。天風證券發佈研究報告稱，該行認爲交易層面存在對國內消費擔憂的極致情緒在 Q3 已經得到了消化，實際上汽車消費在 7月份以舊換新政策的帶動下有小幅恢復 趨勢，此後市場需求延續性的確不好判斷，但理想汽車-W（02015） 3-4Q 基本面逐步向上趨勢有望恢復，且該行預計智能駕駛技術發展有望帶動單車價值/毛利率增 長。隨着 L6 的爬坡完成與 789 訂單逐步恢復，毛利率進一步釋放，因此判斷理想有望在下半年釋放出來自毛利潤和淨利潤的彈性。該行預計公 司 24/25 年調整後淨利潤 116/148 億元。
天風證券主要觀點如下：
24Q3 業績情況：
Q3 總收入爲 429 億人民幣，同比+24%，環比+35.3%；汽 車銷售收入爲 413 億人民幣，同比+22.9%，環比+36.3%，主要歸因於汽車交付量的增加；2024 年第三季度其他銷售和服務收入爲 16 億人民幣，同 比增長 45.8%，環比增長 14.1%，主要歸因於車輛累計銷量的增加以及車輛的交付量增加，產品和服務的銷售額亦隨之增加。
盈利情況：
整體毛利率 21.5%，其中車輛毛利率 20.9%，該行預計 L6 初步 爬坡毛利率高於預期後 H2 還有進一步規模效應降本邏輯。淨利潤爲 28 億人民幣，同比一致，環比增長 156.2%；Non-GAAP 淨利潤爲 39 億人民幣， 同比增長 11.1%，環比增長 156.2%。
汽車銷量情況：
理想 24Q3 共交付 152831 台，同比增長 45.4%，在 20 萬 元以上新能源汽車市場佔有率從 Q2 的 14.4%提升到 Q3 的17.3%，位居中 國 20 萬及以上乘用車國產汽車首位。公司在中國 20 萬元及以上乘用車市 場的銷售首次超越多個成熟的歐洲高端品牌，在所有品牌中躋身前三，並在所有中國品牌中位居第一。自 2023 年至今，在 30 萬元以上新能源汽車 市場，理想 L7、理想 L9 和理想 L8 三款車型的總交付量分別位於細分市場銷量第一、第二和第三位；理想 L6 自發布以來，單月的交付量超過了 25000 台，累計交付量超過 13.9 萬輛，在 20 萬元以上乘用車市場位列第二名，僅次於特斯拉的 Model Y。
智能駕駛取得突破：
10 月公司發佈了理想 MEGA 和 L 系列的 OTA6.4 更新， 實現智能駕駛、智能空間和智能電動方面的功能新增和升級；公司向超過 32 萬理想AD MAX 車主全量推送了結合端到端（E2E）和視覺語言模型 （VLM）的全新智駕方案。此外，理想同學繼續進化，通過升級語音模型和新增眼神跟蹤等功能，實現更自然擬人的用戶互動。該行認爲公司在智 駕取得的突破將有望推動訂單進一步增長。
門店與基礎設施佈局持續完善：
截止 2024 年 9 月 30 日，理想汽車在全國 145 個城市中運營 479 家零售中心，在 221 個城市運營 436 家售後服務中心及反饋中心。在充電網絡建設方面，理想汽車已經運營 894 座理想超級 充電站，配備 4286 根超級充電樁，或將提升用戶體驗，推動更多用戶選擇公司產品。
後續展望：
Q4 汽車交付量指引 16 萬-17 萬，同比增長 21.4%-29%；總收入 指引 432 億-459 億，同比增長 3.5%-10%。
