2024年3季度公募基金對鋰電板塊的持股佔比和配置比例均有提升，投資情緒正逐步走出低谷。
智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研報稱，從公募基金持倉角度看，2024年3季度公募基金對鋰電板塊的持股佔比和配置比例均有提升，投資情緒正逐步走出低谷。中國在液態電池產業鏈上佈局完善，而固態電池產業鏈大體上還是在現有電池產業鏈基礎上進行升級，預計中國同樣也會具備價格優勢，維持全球領先。短期內快充/超充和混動/增程是重點佈局方向。近期寧德時代發佈驍遙電池，實現了超過400公里的純電續航，未來插混/增程電池將往更高電量發展，純電續航將逐步提升至500公里。中長期來看，固態電池是行業革命性的技術。
交銀國際主要觀點如下：
估值回歸合理區間+低空經濟催化，板塊投資情緒回升
當前萬得鋰電池指數TTM市盈率爲34倍，較2024年9月低點反彈近40%，接近三年曆史平均，行業估值逐步回到合理區間。從公募基金持倉角度看，2024年3季度公募基金對鋰電板塊的持股佔比和配置比例均有提升，投資情緒正逐步走出低谷。2024年以來低空經濟政策和固態電池技術催化頻發，帶動板塊情緒。僅在11月，寧德等各電池企業提出了新的階段性成果，甚至連華爲也開始入局。發展低空經濟是戰略要求，政策支持將是持續性的。
LFP技術優勢+供應鏈優勢，中國電池企業劍指全球
交銀國際預計，2024-26年全球電池需求CAGR14%，需求依然不弱。相較日韓企業押注三元，中國還佈局了磷酸鐵鋰(LFP)技術路徑，具備顯著成本優勢，預計中短期這種優勢仍將維持。長期來看，在固態電池規模化量產之後，同樣也需要考慮成本因素。中國在液態電池產業鏈上佈局完善，而固態電池產業鏈大體上還是在現有電池產業鏈基礎上進行升級，預計中國同樣也會具備價格優勢，維持全球領先。美國IRA法案和針對中國產品加徵關稅對儲能電池影響大於動力電池，預計會有更多企業在海外建廠，美國對新能源政策以及中國進口產品關稅稅率變化將會是近期較大的不確定性。
關注技術迭代的機會，包括增混電池、固態電池等
短期內快充/超充和混動/增程是重點佈局方向。2024年以來，混動/增程式新能源車銷量佔比42%(對比2021年18%)。近期寧德時代發佈驍遙電池，實現了超過400公里的純電續航，未來插混/增程電池將往更高電量發展，純電續航將逐步提升至500公里。中長期來看，固態電池是行業革命性的技術。當前固態電池技術和產業鏈還有提升空間，業界普遍認爲全固態電池將於2030年商業化量產。產業鏈上，鋰電池技術向固態電池轉變過程將帶動材料體系升級，關注固態電解質、正負極、多孔銅箔和鋁塑膜等。
馬太效應明顯，首選行業龍頭
技術是核心，但中短期來看盈利能力是關鍵。電池行業馬太效應明顯，寧德在規模效應和技術優勢下，預計短期內盈利能力的領先優勢很難被打破；長期來看，考慮到寧德在研發上的投入大幅領先其它企業，有望長期保持領先優勢。綜合考慮估值、規模、海外業務進展等因素之後，推薦寧德時代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、國軒高科(002074.SZ)、中創新航(03931)、瑞浦蘭鈞(00666)。
