不提前赎回可转债保护投资者利益：事件：12 月2 日，公司公告擬以集中競價交易方式回購股份，用於實施員工持股計劃或股權激勵；回購金額不低於3 億元（含）且不超過6 億元（含），回購價格不超18.20 元/股，回購期限爲12 個月內，預計可回購股份數量約佔公司目前總股本的0.82%~1.64%。資金來源爲公司自有資金及股票回購專項貸款資金，且已取得中國工商銀行廣西分行出具的《貸款承諾函》，承諾爲公司本次回購提供專項貸款支持，貸款金額不超過4.2 億元，貸款利率1.96%，期限爲1 年。
此次回購爲公司年內第二次回購：
公司於今年3 月發佈回購公告，用於新一期的股權激勵或員工持股計劃；回購金額區間爲不低於人民幣1 億元（含）且不超過人民幣2 億元（含），回購價格上限不超過人民幣10 元/股，預計可回購股份數量約佔公司當時總股本的0.51%~1.03%。兩次回購充分彰顯公司對未來高質量可持續發展和長期內在價值穩健增長的堅定信心。
不提前贖回可轉債保護投資者利益：
公司於10 月公告決定暫不行使「柳工轉2」的提前贖回權利，不提前贖回「柳工轉2」；同時決定自該次董事會審議通過後12 個月內（即2024 年10 月11 日至2025 年10 月10 日），如再次觸發「柳工轉2」的上述有條件贖回條款，公司均不行使提前贖回權利，充分保護投資者利益。
堅持可持續高質量發展，穩健推進國際化：
上半年公司產品+解決方案的市場策略深入實施，柳工產品組合+全面解決方案的優勢不斷提升，收入規模同比增長近20%；公司以重要區域市場需求爲導向，因地制宜進行區域及產品結構調整，價值鏈利潤不斷創新高，上半年境外毛利率達29.09%，YOY+1.12pct，遠高於境內毛利率18.15%。
公司統籌國內國際兩個市場、工程機械與非工程機械業務、強週期業務與弱週期業務、優勢業務與新業務、整機業務與關鍵零部件業務等，業績實現穩健增長。
盈利預測：
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲15.8、22.3、30.0 億元，yoy分別爲+82.0%、+41.0%、+34.7%，對應PE 分別爲14.2、10.0、7.5 倍；持續推薦，維持「買入」評級。
風險提示：政策風險，市場風險，匯率風險，原材料價格波動的風險，公司國際化拓展不及預期等。