该行续指，中国神华(01088)仍是该行板块首选，因其垂直整合业务模式（煤炭、电力和物流）赋予了其盈利可见性，具有吸引力的估值为8.0倍市盈率，以及大约9%的股息收益率。同时该行也看好中煤能源(01898)，因为超过80%的收益来源于煤炭开采，认为中煤能源直接受益于国内热煤价格回升，拥有行业内最具吸引力的估值，即5.5倍市盈率。金吾財訊 | 建銀國際發研報指，受到季節性取暖需求增加以及中國電力公司庫存天數減少的推動，該行預計第四季度熱煤價格將在年底逐漸恢復。對於明年，基於改善的經濟狀況和全國範圍內的煤炭生產控制，該行預期熱煤價格將溫和上漲5%，達到每噸人民幣905元。考慮到近期煤炭價格的表現低於預期，將2024F和2025F的熱煤價格預測分別下調至865元/噸和905元/噸，比之前的預測低21%和25%。
該行指，火力發電仍然是中國電力的的主要來源。儘管太陽能發電和風力發電獲得大量投資，且這兩種能源的發電能力有所提高，但截至2024年9月，它們僅佔中國總髮電容量的33%。而火力發電約佔中國總髮電量的67%。爲了確保全年穩定的電力供應，中國一直在增加新的火力發電能力。展望2025年，該行預計由於基數較低以及中國經濟逐步復甦，火力發電的增長將快於今年。該行預測2025年中國熱煤需求將同比增長4.9%，達到44億噸。
假設中國對煤炭生產的限制仍然存在，該行預計中國熱煤供應將同比增長3.4%，主要由進口量同比增長10%所驅動。鑑於目前熱煤供不應求，計算出約1.4億噸的供應缺口，這將高於2024年的7700萬噸缺口。
該行續指，中國神華(01088)仍是該行板塊首選，因其垂直整合業務模式（煤炭、電力和物流）賦予了其盈利可見性，具有吸引力的估值爲8.0倍市盈率，以及大約9%的股息收益率。同時該行也看好中煤能源(01898)，因爲超過80%的收益來源於煤炭開採，認爲中煤能源直接受益於國內熱煤價格回升，擁有行業內最具吸引力的估值，即5.5倍市盈率。
