金吾財訊 | 國泰君安發研報指，名創優品(09896)2024Q3單季度實現營收45.23億/yoy+19.3%，其中海外收入18.11億/yoy+39.8%，國內收入27.12億/yoy+8.7%；經調整淨利潤6.86億/yoy+6.9%，整體業績符合預期。收入增速符合預期，海外增速受直營拓店提速驅動顯着，國內受線下大盤客流影響及同期Barbie高基影響，國內同店Q3階段承壓。隨着Q4哈利波特IP上新，全球同店有望迎來邊際向上提振；上調預計海外2024年淨開門店650-700家，維持國內淨開400家、TOPTOY淨開100家目標。
該行指，公司Q3公司毛利率44.9%/yoy+3.1pct，毛利率再創新高。隨着Q4進入海外零售旺季，哈利波特IP產品提振貢獻，收入釋放對費用端有望體現顯着的經營槓桿，疊加考慮美國前期稅盾對旺季淨利率的顯着正向拉動，預計Q4淨利率有望迎來顯着提升。
該行維持預計公司2024-2026年經調整淨利潤分別爲27.51/33.42/40.23億元。海外加速拓店疊加IP策略推進發力，成長空間可期，給予2024年20xPE，維持目標價47.40港元，維持「增持」評級。
