金吾財訊 | 海通國際發研報指，速騰聚創(02498)前三季度實現營收11.35億元，同比+91.5%；毛利1.7億元，同比+375.4%，毛利率15.0%，同比+8.93pcts；歸母淨虧損3.51億元，同比減虧69%，淨利率-31%，同比+169.49pcts。其中3Q24實現營收4.08億元，同/環比+54.7%/11.4%；毛利0.71億元，同/環比+210.2%/31.7%，毛利率17.5%，同/環比+8.75/2.69pcts；歸母淨虧損0.82億元，同/環比77.4%/-40.2%，淨利率-20.2%，同/環比+117.7/17.37pcts。
該行提到，3Q24出貨增速稍弱，但毛利率快速改善。該行指，儘管端到端技術對純視覺方案道路表現提升顯着，但該行認爲長遠看激光雷達安全性價值未減，在成本下探到一定水平後仍具備標配潛力。另外，，根據管理層披露，截至3Q24公司機器人領域合作伙伴數量已突破2600家，且新品開發即將進入量產階段，25年機器人領域出貨量有望突破10萬台。考慮到機器人行業尚在導入階段，有望拉動整體毛利率向上突破。
該行預計公司2024-26E營收分別爲17.27/32.80/46.00億元，EPS分別爲-1.00/-0.52/0.00元（原預測爲21.45/37.00/58.00億元，EPS分別爲-1.05/-0.52/0.18元）。參照可比公司估值，該行給予2025年3倍PS不變，對應目標價23.46港元（前次目標價：26.78港元，對應2025年3倍PS，下調12%；HK$1=Rmb0.9301）。維持「優於大市」評級。
