可选消费需求放缓，高端奢侈品支出趋于谨慎。培育钻石的普及、奢侈品市场的低迷以及结婚率的下降，对钻石行业形成多重压力。作为全球第二大钻石消费市场，中国近年来需求有所下降。诸多挑战下，行业内企业需通过创新、品牌建设和市场多元化策略，积极应对市场变化和经济环境的不确定性。

优化资源配置，持续聚焦“真爱”品牌理念。公司2024 年前三季度实现营业收入11.12 亿元，同比下降36.19%。近年来，公司对门店进行了战略性调整，截至2024 年9 月，公司门店约为401 家，通过关停低效门店，公司进一步提升了单店盈利能力和顾客体验，部分门店的销售已逐步回暖。在婚嫁珠宝领域，公司继续聚焦“婚戒”核心产品线，通过推出KING & QUEEN高级珠宝系列，强化品牌在高端市场的差异化定位。尽管婚嫁场景的整体需求承压，但公司依托“一生·唯一·真爱”的品牌理念以及深耕会员体系，维系了目标用户的粘性，订单量保持稳定。同时，在黄金品类上，公司通过“会员权益+福利”的创新模式，深化客户全生命周期服务，提升了用户的满意度和忠诚度。

品牌全球化初试成效，长期战略资产布局。公司计划在欧美市场加大资源投入，复用国内线上传播的成熟经验，同时探索线下体验门店模式，与当地品牌或团队展开合作。目前，海外业务取得初步成效，欧美市场的线上传播吸引了超过74 万粉丝，曝光量接近4 亿次，后续公司计划在美国开设体验门店，以加快全球化进程。此外，公司通过购置后海总部基地、优化资产结构等举措，为未来品牌资产积累和产业链整合提供有力支持，体现了公司着眼长远发展的经营思路。面对婚嫁珠宝市场的变化，公司凭借清晰的品牌定位和精准的市场策略，有望在高端婚嫁珠宝市场保持领先地位，并通过全球化扩展和多元化产品布局开辟新的增长空间。预计公司2024~2026 年EPS 为0.09/0.15/0.17 元，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧；钻石婚庆需求恢复不及预期；品牌拓展不及预期。