以旧换新带动9-10月销量快速复苏，预计25年在政策延续下，行业销量保持高景气，预计乘用车批售2878万辆，同比+5%，新能源和出口分别为1469/592万辆，同比+21%/18%。同时，自主替代延续：中低端市场替代进入后半段，龙头车企比亚迪和正在追赶的吉利汽车延续新产品强周期，而鸿蒙系、理想、极氪、腾势等着重发力中高端，叠加合资高端豪华新车型的缺席，中高端市场格局向好，看好自主潜在爆款冲击。預計2025年整車中高端格局繼續向好，看好鴻蒙系等。
智通財經APP獲悉，華泰證券發佈2025年汽車行業展望報告指出，預計2025年整車中高端格局繼續向好，看好鴻蒙系等。汽車科技+方面，25年是端到端大力發展的一年，除整車企業直接受益外，推薦機器人國產化0-1和特斯拉機器人1-N雙重機遇下的相關企業。零部件全球化大勢所趨，推薦國際化持續發力的相關企業。摩托車推薦大排量尤其是出口高增速的企業。
乘用車：維持高景氣，新能源+高端化+出海依然是25年主旋律
以舊換新帶動9-10月銷量快速復甦，預計25年在政策延續下，行業銷量保持高景氣，預計乘用車批售2878萬輛，同比+5%，新能源和出口分別爲1469/592萬輛，同比+21%/18%。同時，自主替代延續：中低端市場替代進入後半段，龍頭車企比亞迪和正在追趕的吉利汽車延續新產品強週期，而鴻蒙系、理想、極氪、騰勢等着重發力中高端，疊加合資高端豪華新車型的缺席，中高端市場格局向好，看好自主潛在爆款衝擊。
出海市場：聚焦拉美，車型適配當地偏好，帶來新的市場增量。
汽車科技+：端到端加速智駕滲透，機器人迎來國產化機遇
1）智能駕駛：高階智駕正由模塊化轉向上限更高的端到端，國內廠商包括傳統自主加速追趕特斯拉，25年高階智駕車型有望下探到13-15萬，高階智駕滲透明顯提速，預計2025年高速NOA和城市NOA滲透率將達到15%/13%。
2）機器人：國內仍處於商業試水的0-1階段，看好具備自動駕駛能力的車企人形機器人商業化潛力。海外更注重1-N的量級與價格，伴隨特斯拉開啓量產，投資主線或回歸到國產化量產降本。
零部件：全球化進程加速，25-26年或爲海外擴產及盈利釋放開始年
通過選取墨/美/中三地工廠測算成本發現:美國現行關稅下，墨西哥邊境工廠在人力/土地/較中國關稅優勢下或爲最優解，短期墨西哥工廠的盈利能力在25年值得期待；考慮美國或將對墨西哥、中國加徵關稅，尋求美國本土建廠或爲下一重要方向。25年將是中國企業獲取海外車企訂單和海外擴產的起點年，繼續推薦有能力在海外獲客且全球運營的企業。
重卡：25年總量或破百萬，維持穩增長
預計25年重卡總量96萬輛，同比+10.7%，其中內需/出口62/34萬輛，天然氣/新能源17.7/10萬輛。24年運價低迷、換新政策落地晚、氣價上行，導致內需下滑，加之出口報廢稅落地，全年前高後低態勢。25年預計維持存量市場行情：或對應17-18年物流車置換週期，工程車保有量處於底部水平，反彈潛力大；外銷上，25年車企或以價換量，在亞非拉市場謀求更大份額對沖加徵報廢稅市場的下滑；結構上，25年油氣價差或仍處於低位，新能源重卡在政策成本雙驅動下或維持高增。
兩輪車：看好出口景氣延續，預計25年大排銷量增長超25%
25年大排摩托出口有望延續高景氣，歐洲或爲核心增量市場。自主摩托在主流排量段產品力已逼近國際一線，疊加高性價比吸引歐洲年輕新晉消費者。25年頭部摩企或通過導入歐洲專屬「大輪踏板」，及填補升級產品空缺取得份額突破。預計25年摩托銷量1638萬輛，250cc+銷量同比+26%至94萬輛，出口同比+40%至46萬輛，海外渠道/代理商優質品牌或更快突破。
風險提示：宏觀經濟下行致需求不足，芯片短缺問題持續。
