投资建议：投資要點
海外市場積極拓展。公司深耕PCB 行業多年，積累了大量優質穩定的海外客戶資源，爲公司開拓市場提供了良好的基礎。爲保持與海外客戶的良好合作關係，公司定期安排銷售、技術人員到國外與客戶面對面交流，並積極參加國內外相關的行業展會，由此充分了解客戶的業務規劃，深度參與客戶產品的前期研發，在訂單源頭搶佔發展先機。報告期內，公司積極拓展海外市場，一方面挖潛現有客戶需求，通過引入新產品、新料號，不斷優化公司產品結構，另一方面持續開拓新客戶，成功通過了海外低空飛行龍頭企業（主研電動垂直起降飛行器eVTOL）、PanasonicEnergy（松下能源）等客戶的認證，同時通過OEM 方式進入AMD 的供應鏈體系。另外，公司前期取得認證的客戶中，亞馬遜（amazon）、三星（Samsung）等客戶的產品已經實現量產。
國內市場積極參與。近年來隨着國內科技產業的蓬勃發展，國內市場已成爲全球最重要的電子產品產銷市場，公司憑藉海外新能源汽車PCB 領域的先發優勢，進一步延伸佈局國內新能源PCB 市場，目前已經取得一定的成效。公司積極導入國內汽車終端客戶，其中吉利極氪、奇瑞知行、理想智駕等客戶獲得智能駕駛項目定點及進入量產供應。此外，公司繼續加深與存量客戶的業務合作，報告期內公司與廣汽集團旗下汽車零部件公司在車身域控制器及智能座艙域控制器已經實現量產；在去年成爲長城汽車集團旗下汽車零部件公司的重要供應商合作伙伴後，雙方保持緊密合作，報告期內新能源汽車的電機控制板、驅動板、集成板、電機、電控系統相關電路板已經量產，正在積極導入動力電池和儲能電池產品；與小鵬汽車的合作進一步加深，智能座艙域控制器和三電項目已經實現量產。目前，公司已在汽車電子、消費電子、工業控制等領域與部分國內一線品牌客戶開展技術交流和新產品研發驗證，部分前期開發的產品已經實現量產。未來，公司將以新能源汽車作爲國內市場的着力點，努力抓住國內市場的發展機遇，走國內市場、海外市場雙輪驅動的市場路線。
投資建議：
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤6.7/8.5/10.5 億元，首次覆蓋給予「買入」評級。
風險提示：
產能擴張不及預期；行業競爭格局加劇風險；原材料價格波動；下游需求不及預期；匯率波動風險。
