金吾財訊 | 交銀國際發研報指，因餐飲和夜場消費承壓、行業競爭加劇以及同期高基數壓力影響，百威亞太(01876)2024年3季度中國區銷量下滑14.2%，平均單價下滑2.1%，量價均延續承壓。因此中國業務收入於3季度下滑16.1%。。綜合來看，亞太西部（中國、印度、越南等）銷量/單價分別下滑13.5%/1.9%。管理層表示4季度尚未觀察到需求拐點，因此該行預計4季度的銷量及單價將延續與3季度相似趨勢。
受到同期低基數的紅利影響，韓國市場收入於2024年3季度同比增長中雙位數。公司持續推新（如凱獅、HANMAC）並加大市場投入持續收穫正面反饋，加之韓國市場的強勁表現，亞太東部業務（韓國、日本、新西蘭）銷量/單價分別實現3.9%/11.4%的同比增長。
因公司中國區業務持續承壓，該行下調2024-26年的財務預測，但該行仍認爲其高端/超高端產品組合在中國市場的持續鋪墊將在消費力持續恢復的情況下具備反彈的潛力。考慮到公司加大投入和積極推新的策略使公司在韓國市場的競爭力進一步增強，並且公司近期宣佈對韓國市場之高端/超高端產品進行8.1%的提價，有利於明年的盈利能力提升，該行維持對百威亞太的買入評級，基於19倍（過去三年平均市盈率下調1.5倍標準差）2025年市盈率（前爲22倍2024-25年平均），目標價由15.6港元下調至9.39港元。
