週三，中國自動駕駛領域的佼佼者小馬智行正式在納斯達克證券交易所掛牌上市，股票代碼定爲「PONY」。上市首日，其股價呈現出高開低走的態勢，截至昨日收盤，股價定格在12美元，較開盤價下跌7.69%。
據相關消息透露，此次上市在擴大發行規模後，如果承銷商選擇全額行使超額配售權，小馬智行將以每股13美元的價格（即發行區間價上限）發行總計2300萬股美國存托股票。
此外，通過同步進行的私募配售，小馬智行還額外籌集了約1.534億美元的普通股資金。綜合計算，小馬智行本次IPO的募資總額將達到約4.52億美元。
備受市場青睞
小馬智行跑出「中國速度」
小馬智行於2016年底在美國硅谷由彭軍和樓天城共同創立，專注於全棧式自動駕駛技術的研發。
小馬智行不僅致力於開發適用於各種車型及場景的「虛擬司機」，還積極佈局自動駕駛出行服務（Robotaxi）、自動駕駛卡車（Robotruck）以及乘用車智能駕駛（POV）三大業務領域。
目前，小馬智行已在硅谷、北京、上海、廣州和深圳設立了研發中心，並率先在中國北京、上海、廣州、深圳四大一線城市均取得了無人駕駛出行服務的許可。尤爲值得一提的是，在北京、廣州和深圳，小馬智行已經啓動了Robotaxi的全無人商業收費服務。
在合作伙伴方面，小馬智行已與多家汽車製造商以及英偉達、中國外運、如祺出行等企業建立了緊密的合作關係。同時，小馬智行還成爲了國內首家同時取得出租車運輸經營許可和貨運道路運輸經營許可證的自動駕駛公司。
今年4月，小馬智行與廣汽豐田、豐田中國攜手成立了合資公司——騅豐智能科技（廣州）有限公司，投資超過10億人民幣。該公司計劃在2025-2026年間向國內一線城市推出千台規模的鉑智4X Robotaxi車輛，目前生產準備工作已經啓動。
不久前，小馬智行還與北汽新能源達成了L4無人駕駛車型開發的技術合作。雙方將基於極狐阿爾法T5車型共同研發全無人Robotaxi車型，並計劃向國內市場部署千台量級規模的北汽新能源Robotaxi車輛。
在自動駕駛路測方面，小馬智行的Robotaxi已經累計行駛了超過3350萬公里，其中包含了近400萬公里的無人化測試里程。2024年上半年，每輛全無人Robotaxi的日均訂單量已經超過了15單，這標誌着Robotaxi的大規模商業化已經邁出了關鍵的一步。
由於小馬智行在業務、技術路線、運營能力和量產能力等方面與全球自動駕駛領域的領軍企業Waymo有着諸多相似之處，因此常被稱爲「中國版Waymo」。不過，在美股IPO方面，小馬智行此次成功上市，搶先一步成爲了今年以來美股自動駕駛領域最大規模的IPO。
成立僅八年的PONY
營收規模逐步躍升
迅速發展的同時，成立僅八年的小馬智行，其營收規模已悄然躍升至自動駕駛行業的領先地位。
最新發布的招股書顯示，該公司在2022年和2023年的營收分別爲6839萬美元和7190萬美元，實現了5.1%的同比增長。而到了2024年前三季度，其營收更是達到了3951萬美元，同比增長率高達85.5%。近三年的總營收已超過1.79億美元，摺合人民幣約13億元。
在營收構成上，2024年前三季度，小馬智行的Robotaxi服務收入達到了470萬美元，同比增長了驚人的422.2%；自動駕駛貨運服務收入則爲2740萬美元，同比增長56.5%；技術授權與應用服務收入也實現了740萬美元的進賬，同比增長155.2%。
作爲其主要營收來源的Robotaxi業務，小馬智行已在北京、上海、廣州、深圳等地運營超過250輛無人駕駛出租車，並在北京、廣州、深圳三地啓動了全無人駕駛服務的商業收費。
截至2024年6月30日，「小馬智行（PonyPilot）」移動App的註冊用戶已超過22萬，同時，公司還通過高德地圖、如祺出行等第三方平台爲用戶提供服務。據小馬智行預測，其Robotaxi業務有望在2025年實現單車運營毛利的轉正。
在自動駕駛卡車領域，小馬智行正運營着一支由190多輛自動駕駛卡車組成的車隊。這支車隊已累計行駛約500萬公里的自動駕駛里程，完成了超過7.67億噸公里的貨物運輸。
技術授權與應用服務收入的同比增長，主要得益於韓國Robotaxi技術解決方案項目的收入貢獻。
隨着營收前景的持續向好，以及三條業務線清晰的商業邏輯，小馬智行在資本市場也贏得了越來越多的青睞。
在此次IPO之前，小馬智行已經成功完成了7輪融資，總融資金額超過13億美元。其背後的投資方陣容強大，包括紅杉中國、IDG資本、五源資本、崑崙資本、CPE源峯、富達資本、凱雷投資集團等風險投資機構。
近日，在小馬智行IPO計劃如火如荼進行之際，據彭博社最新報道，Uber計劃投資小馬智行即將進行的美國IPO。
報道稱Uber計劃在小馬智行的IPO中投資超過1000萬美元，Uber還可能在美國以外的市場與小馬智行開展技術合作。這一消息不僅體現了小馬智行技術的國際認可度，也爲雙方未來的合作埋下了伏筆。
此外，還有豐田汽車、一汽集團等汽車企業，招商局資本等國有企業和央企，以及來自沙特新未來城、加拿大安大略省教師退休基金、文萊主權財富基金文萊投資局等國際資本的支持。
在這些投資方中，豐田汽車是持股比例最高的戰略投資人，而紅杉中國則是最早且持股比例最高的財務投資人。
紅杉中國合夥人周逵表示：「作爲小馬智行最早也是最大的財務投資人，紅杉中國一直是小馬智行最堅定的合作伙伴，並連續四輪進行了投資。小馬智行的核心團隊和技術路線選擇讓我們對其未來充滿信心，相信它將成爲自動駕駛領域的佼佼者。」
周逵還補充道，自動駕駛的商業化空間雖然巨大，但過程卻充滿挑戰，需要長期的堅持和投入，沒有捷徑可走。同時，自動駕駛也是一個高度依賴技術人才聚集的行業。而小馬智行已經建立了深厚的技術壁壘，跨越了技術和商業模式健康發展的臨界點。
Robotaxi
無人駕駛技術的先驅
Robotaxi，作爲無人駕駛技術的先驅，已成爲全球各大經濟體競相追逐的焦點。在此過程中，小馬智行憑藉其迅猛的發展勢頭，展現了令人矚目的「中國速度」，被譽爲「中國版Waymo」。
特別是今年10月，特斯拉無人駕駛出租車發佈會的召開，更是吸引了全行業的廣泛關注。特斯拉推出的Robotaxi被命名爲Cybercab，預計成本將低於3萬美元，並計劃於2026年投入生產。同時，特斯拉還推出了Robovan貨運車，其設計可承載多達20人。
特斯拉CEO馬斯克表示，Robotaxi服務的推出將深刻改變人類的出行習慣。此外，特斯拉的FSD完全自動駕駛能力能夠將駕駛安全性提升至人類水平的10倍以上，從而顯著提高交通的流暢度和安全性。
特斯拉的加入無疑爲無人駕駛行業注入了新的活力。對此，小鵬汽車董事長何小鵬回應稱，小鵬汽車正在加速推進Robotaxi業務，專注於提升Robotaxi在行駛和泊車場景下的能力，並通過定製車內外場景來優化乘客體驗，同時加強安全冗餘設計。小鵬汽車計劃於2026年正式推出自己的Robotaxi服務。
實際上，國內自動駕駛市場的發展勢頭正猛。除了小馬智行之外，文遠知行、蘿蔔快跑等企業也經過多年的積累，正處於從量變到質變的轉折點。
今年7月，百度旗下的自動駕駛出行服務平台蘿蔔快跑在武漢開啓了無人駕駛網約車的試運營，憑藉其極低的價格迅速吸引了網約車市場的消費者。
目前，蘿蔔快跑已在11個城市開放了載人測試運營服務，迅速搶佔出行市場份額。此外，廣汽旗下的如祺出行、上汽旗下的享道出行等公司也開始積極佈局Robotaxi業務。
小馬智行的上市將成爲推動全球自動駕駛領域新一輪熱潮的又一重要催化劑。在經歷了多年的高額投入後，自動駕駛技術今年開始加速商業化落地，其中Robotaxi的進展尤爲迅速。
在大規模商業化前夕，市場迎來Robotaxi第一股，這無疑將爲各個環節的參與者帶來新的刺激和動力。
然而，值得注意的是，實現Robotaxi的規模經濟也面臨着諸多挑戰。在技術層面，儘管車輛的自動駕駛能力在不斷提升，但仍需解決一些關鍵技術難題，如提高車輛在複雜環境下的決策能力、確保車輛間的協同運行等。
尤其在目前的市場上，Robotaxi需要與傳統出租車和網約車展開競爭。這些傳統出行方式在市場上已擁有龐大的用戶基礎和成熟的運營模式。因此，Robotaxi要吸引乘客，不僅需要在服務質量上更勝一籌，還需要在價格、便利性等方面展現出更強的競爭力。
