最新盈利预测明细如下：東吳證券股份有限公司吳勁草,石旖瑄,王琳婧近期對同慶樓進行研究併發布了研究報告《老字號宴會餐飲龍頭，多業態擴張快速成長》，本報告對同慶樓給出增持評級，當前股價爲23.04元。
同慶樓(605108)
投資要點
老字號宴會龍頭，三輪驅動求發展：中華老字號品牌——同慶樓於1925年創立於蕪湖，公司以大型酒樓經營宴會等餐飲業務，並基於餐飲拓展富茂酒店和食品銷售業務。公司門店分佈於安徽、江蘇、北京等地，截至2024年上半年，公司直營門店118家，其中餐飲/富茂分別有54/7家。
婚宴市場規模穩健增長，全服務酒店品牌本土化：1）宴會市場規模穩增長，一站式婚宴需求提升。婚宴等聚餐場景具有價格不敏感、需求相對剛性的特點，2019年婚宴市場規模8037億元，佔婚慶市場的46%，2016-2019年婚宴市場規模CAGR爲8%。我們預計2024年結婚登記對數同比-17%，但婚禮客單價持續上漲，量減價升，婚宴消費力依舊可觀。2）全服務型酒店迎本土化趨勢，強餐飲產品迎合新消費趨勢。此前海外品牌進駐國內物業多與提升商業地產價值有關，地產業轉型後業主方更加關注投資運營效率，對本土品牌偏好增加，2023年新開業高端酒店中本土品牌門店數佔比53%，較2018年提升19pct。強餐飲、兼顧社交屬性的酒店產品具有性價比，通過承接宴會需求，餐飲、客房聯動補足淡季客流。
立足宴會餐飲，強運營&標準化促異地擴張：1）卡位宴會市場，聚焦餐飲經營。公司定位「大衆聚餐+宴會服務」，擁有宴會及婚慶的專業團隊，疫情前10桌以上大中型宴會收入約佔餐飲收入的30%。適應宴會需求的大型酒樓貢獻營收利潤，2019年超過6000平米的14家大型門店合計營收/淨利潤佔比53%/79%。2）運營效率高，單店盈利能力突出。運營模式成熟，大店盈利能力突出。選取面積爲8000/5000平米的大、中型門店測算同慶樓單店模型，預計分別實現年收入7200/3900萬元，淨利潤1200/469萬元，淨利率爲17%/12%，大型門店投資回收期4~5年。富茂酒店餐飲/客房收入約佔比80%/20%，單體投資達億元級別，開業1~2年達到成熟期，投資回收期約6~7年，測算成熟期單店收入/淨利潤爲1.5/0.3億元，淨利率達19.7%，2024年底前開業的10家富茂將於成熟期貢獻約3億元利潤。3）標準化管理，持續異地擴張。公司供應鏈採用集中採購和配送方式，運營管理標準化助力富茂和餐飲門店異地擴張。我們預計截至2024年底，公司直營門店132家，門店面積79.8萬平米，同比+25%/50%。
盈利預測與投資評級：同慶樓依託老字號品牌深耕宴會餐飲市場，高效運營的餐飲門店和富茂酒店持續擴張，隨着新開門店爬坡，公司有望釋放業績彈性。我們預測公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲1.5/3.2/4.3億元，對應PE估值爲39/18/13倍，首次覆蓋給予「增持」評級。
風險提示：需求走弱下同店表現承壓、開店節奏不及預期、新店爬坡期拖累業績等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國信證券曾光研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達81.34%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.38億，根據現價換算的預測PE爲43.47。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級11家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價爲25.05。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
