金吾財訊 | 國信證券發研報指，華住集團(01179)2024Q3實現收入64.4億元/+2.40%，處此前收入增速指引(增2-5%)下限；實現經調整淨利潤13.7億元/-10.8%，經調整EBITDA21.1億元/-9.50%，略遜於彭博一致預期15.1/22.3億元，主要系去年同期高基數、今年Q3天氣擾動及海外整合帶來一次性重組成本0.8億元RMB綜合影響。
該行續指，公司預計2024Q4RevPAR中個位數下滑，但同比降幅收窄；預計Q4收入增1-5%；預計明年整體REVPAR有望不低於今年。國內酒店繼續強擴張提升綜合競爭力：1、繼續加速下沉；2、新發布桔子2.5，並加速城際+水晶等中高端酒店佈局；3、持續強化直銷能力，提高以門店爲中心的周邊獲客能力，加速商旅協議客戶拓展，Q3企業商旅用戶間夜貢獻同增約41%，同時其中央預訂比例達64.2%/+2.2pct。同時，公司今年對海外業務加速輕資產優化和經營提升，助力未來改善。
該行表示，公司系國內酒店翹楚，品牌勢能和管理能力行業領先，短期受制於國內供需階段性REVPAR承壓。但公司加速推動國內品牌產品升級和渠道優化，有望持續助力中線成長和資本回報，且未來若週期復甦，公司卓越的經營能力有望繼續支持其業績進一步向上彈性。此外，公司海外酒店加速調整，隨着其輕資產提升和總部優化，2025年海外改善相應可期。綜合看維持公司「優於大市」評級。
