金吾財訊 | 國證國際發研報指，老鋪黃金(06181)23年全年和24年上半年，公司收入分別爲人民幣32.8億元和35.2億元，分別同比增長145%和148%，淨利潤分別爲4.16億元和5.87億元，分別同比增長342%和198%，增長態勢非常強勁。該行認爲老鋪黃金具備做成奢侈品的潛質。如果可以做成一家奢侈品品牌，那麼無論從市場空間還是提價空間來看，都有很大的想象空間。
該行表示，今年以來金價上漲較快，以上金所SEG黃金9999爲例，目前已達到623元/克，較年初已經上漲28.9%。黃金在過去十年年化收益率爲5.68%，所以目前正處於漲幅相對比較快的階段。從長期來看，金價作爲抗通脹的資產，向上的走勢是不會變的。這也是支撐黃金消費的背後邏輯。同時中國本身的結婚、送禮風俗帶來持續的黃金消費需求。此外該行認爲公司的高端定位令其業績受到金價短期波動的影響較小。
該行首次覆蓋給予目標價235港元，給與「買入」評級。該行認爲老鋪黃金打造了獨特的競爭優勢，國內高端黃金珠寶領域具有良好的發展潛力，當前體量尚小，未來發展可期。該行預期24/25/26年淨利潤爲11.2/14.5/17.8億元,對應每EPS收益爲7.1/9.3/11.3港元。
