金吾財訊 | 申萬宏源發研報指，蔚來(09866)披露2024年三季報，前三季度實現總銷量14.9萬輛，同比+35.7%；總收入460.3億元，同比+19.5%；毛利率9.1%，同比+4.5pct；歸母淨利潤-155.3億元，同比減虧0.3億元。24Q3實現總銷量6.2萬輛，同/環比+11.6/7.8%；總收入186.7億元，同/環比-2.1/+7.0%；毛利率10.7%，同/環比+2.7/1.0pct；歸母淨利潤-51.4億元，同/環比增虧5.1/0.2億元。蔚來汽車三季報業績符合預期，新品牌樂道帶動銷量向好。
該行表示，樂道L60於9月19日上市，憑藉創新的BaaS電池租賃方案，將價格門檻降至14.99萬元起，截止9月24日，樂道L60的訂單數量已增至65,000輛，其中鎖單率高達70%，10月實現4319輛交付，據李斌，12月樂道L60交付將達到1萬輛，2025年3月將達到2萬輛的產能和交付目標，爲蔚來銷量帶來顯着增長動力。此外，據樂道汽車總裁艾鐵成，樂道汽車2025年會有2款新車型上市，分別爲六座/七座旗艦SUV，和大五座SUV；第三品牌螢火蟲也將於NIODay2024發佈，首款車型於2025年上半年開啓交付。大衆化價格段車型的陸續上市交付有望帶動2025年蔚來銷量大幅增長。
該行續指，由於2024年新車型樂道L60訂單火爆，疊加2025年多款新車型上市，公司銷量有望迎來增長，該行上調24-26年營業收入預測由620/906/1109億元至665/939/1164億元；由於樂道L60於9月上市，銷量爬坡初期毛利率較低，故下調2024年歸母淨利潤由-183億元至-193億元，上調2025-26年歸母淨利潤由-150/-97億元至-136/-91億元，維持「中性」評級。
