金吾財訊 | 瑞銀表示，近期訪問了幾家電動兩輪車公司，並認爲下半年需求疲軟，主要是因爲11月1日開始實施的國家標準顯得相當突然（沒有過渡期），導致整個價值鏈上的供應受限。此外，嚴格的法規讓經銷商在採購時變得謹慎，不敢大量囤貨。到目前爲止，他們的以舊換新政策執行情況不佳。因此，行業銷售增長的積極轉變可能要等到2025年上半年才會出現。
該行指，相關企業正在等待新的國家標準政策的發佈，預計將在2024年末公佈，並可能對兩輪車的重量和速度有更嚴格的規定。關於2025年行業銷售能否增長10-20%，各企業意見不一。經銷商的新產品庫存約爲1個月，低於合理的2-3個月水平，一些經銷商可能仍然持有不符合新標準的產品庫存。另外，中高端價格範圍（>4,000元）的電動兩輪車(ETWs)需求強勁，九號、小牛以及春風動力的ZEEHO是關鍵品牌。大衆市場品牌雅迪和愛瑪正在加強在這個細分市場的存在感，儘管它們仍處於落後狀態。
該行認爲雅迪將從2025年的電動兩輪車國家標準升級、以舊換新政策以及行業集中度的提高中受益。更多的增長機會取決於其在海外市場突破的能力。該行維持「買入」評級，目標價爲16港元。