钛媒体APP注意到，近两年光弘科技汽车电子业务迎来大爆发，公司有意扶植其为第二增长曲线，但此前并无大举扩张动作，今年年初时，公司还曾明确表示资金充足，无意增发。
併購重組消息帶來的熱度未能延續，11月27日，光弘科技（300735.SZ）早盤迅速回調，20分鐘內跌超8%，午間收盤價爲32.49元。
在資本市場，光弘科技以華爲、小米的代工廠商而聞名，公司日前宣佈籌劃重大資產重組，擬現金購買All Circuits S.A.S(以下簡稱「AC公司」)100%股權及TIS Circuits SARL（以下簡稱「TIS工廠」）0.03%股權。
爲支付這筆款項，光弘科技同步拋出10.329億元的定增計劃。公告顯示，以上標的同屬汽車電子行業，目前尚在北京產權交易所掛牌轉讓中，交易底價爲7.329億元。
鈦媒體APP注意到，近兩年光弘科技汽車電子業務迎來大爆發，公司有意扶植其爲第二增長曲線，但此前並無大舉擴張動作，今年年初時，公司還曾明確表示資金充足，無意增發。
此番轉變背後，有「併購六條」政策助推，更重要的是，汽車電子領域「搶食者」增多。2024年以來，多家上市公司加碼佈局汽車電子業務，其中不乏各路細分領域龍頭企業。而體現在毛利率上，光弘科技該板塊業務毛利率不斷走低。
需要注意的是，光弘科技此次看中的標的曾是航天科技（000901.SZ）2016年重金攬下的海外資產的一部分，至今已兩度轉手，業績由盈轉虧，可以預見，在失去AC公司歐洲母公司的客戶資源加持後，光弘科技面臨的整合難度並不比航天科技小。
定增託舉併購，「搶食」汽車電子市場
公開信息顯示，光弘科技主要產品包括消費電子類（智能手機、平板電腦）、汽車電子類電子產品，消費電子類產品收入佔比超過7成。其中，公司與華爲的相關業務佔公司收入近3成左右。
根據公告，爲了支付併購款，光弘科技同時拋出募資不超過10.329億元的定增計劃，其中7.329億元將用來支付併購款項，3億用來補充流動資金。不過，這次併購不以定增獲批爲前提。
此次交易完成後，AC公司及TIS工廠將成爲光弘科技全資子公司。近年來，受消費電子領域需求波動影響，公司有意加快多元化佈局，汽車電子行業是公司尤爲看重的方向。今年5月，公司董事長唐建興曾表示「汽車電子的發展仍處於早期階段，隨着智能駕駛等技術的發展，汽車電子佔整車的比重會不斷提高，並帶來汽車電子業務的巨大需求，是一個巨大的藍海市場」。
不過，雖然極爲看重這一新興業務，但尚沒有到公司進行大舉投資擴張。今年4月，公司還明確表態目前資金充足，沒有增發計劃。
鈦媒體APP注意到，受益於新能源汽車產業快速崛起，汽車電子行業近年發展迅猛，但搶食紅利者也不在少數。尤其是2024年以來，包括長電科技（600584.SH）、德賽西威（002920.SZ）等在內的多家上市公司加碼佈局汽車電子業務。
此種背景下，光弘科技的汽車電子業務已從高毛利率業務轉變爲一筆薄利多銷的生意，反應在業績上，是汽車電子業務收入突飛猛進和毛利率的持續走低。
數據顯示，2023年，光弘科技汽車電子業務收入大增3倍至7億元，營收佔比從4%陡增至13%，今年上半年，公司汽車電子業務營收高達7.09億元，超過該板塊去年全年業績。與之對應的是，汽車電子業務毛利率斷崖式下滑，已從2022年的20.3%下滑至今年上半年的4.51%。
對於汽車電子業務毛利率的下滑，公司此前表示，主要是由於客供料模式與自購料模式佔比變化導致，公司同時提到，汽車電子業務正處於高速爬升階段，對應的研發、管理、設備的投入短期內較高。
標的兩度轉手，陪跑8年後失去資源加持
相比於其他併購案，此次併購重組的一大看點是，標的來自上市公司航天科技（000901.SZ）。今年10月末，航天科技在北京產權交易所公開掛牌打包轉讓AC公司100%及TIS工廠0.003%股權。
該標的是2016年航天科技17.49億元拿下的海外資產的一部分，公開信息顯示，AC公司主要從事汽車行業的電子控制模塊製造服務，其實際業務經營主要通過旗下四家子公司包括TIS工廠等展開，經營實體分佈在法國、墨西哥、突尼斯。
儘管彼時航天科技也是抱着收購優質汽車電子資產的想法，而且這筆收購也由於資產優質被外界寄予厚望。但近8年來，作爲整體標的的一部分，AC公司業績並不理想。2016年-2019年，受新產品投放業務不及預期、全球電子元器件缺貨危機蔓延等因素影響，AC公司未能完成業績承諾。
鈦媒體APP梳理發現，AC公司原是一家英國公司，其在2015年被航天科技實際控制人中國航天科工集團有限公司旗下IEE公司聯合收購，此後又與IEE公司一同被裝入航天科技，至今，已算兩度轉手。
公開信息顯示，IEE公司是一家全球領先的汽車安全傳感技術、產品和解決方案提供商，其主要客戶涵蓋知名汽車OEM廠商，包括通用、寶馬、大衆、戴姆勒等。將AC公司納入麾下後，其在全球市場和銷售渠道上給予AC公司一定支持。
這意味着，在過去8年裏，即便擁有歐洲本土汽車電子企業IEE公司的客戶資源加持，AC公司業績依然沒有明顯起色。
從業績層面看，眼下AC公司和TIS工廠均處於虧損狀態。2024年上半年，AC公司營業收入16.2億元，淨利潤-1881萬元；TIS工廠上半年營業收入1.98億元，淨利潤-695萬元。
不過，對於該筆交易，光弘科技信心滿滿，表示有利於豐富公司在汽車行業電子控制領域的技術及產品類型，拓寬銷售渠道，拓展全球業務分佈並覆蓋更多業務領域，提升公司產品市場佔有率及業務規模。
不難想象的是，想要通過併購AC公司開拓海外汽車電子市場，對於光弘科技而言，過去8年航天科技面對的難題，其未來也一個不能少。（本文首發於鈦媒體APP，作者｜張孫明爍）
