然而，过去几个月物价上涨的速度有所加快——美联储官员称之为“颠簸”——预计通胀率将在今年年底之前回升。聯儲局在將通脹率降至2%目標的鬥爭中面臨更多「顛簸」，一不小心就可能擾亂減息預期。
美國通脹在好轉之前可能會變得更糟，這將引發人們對聯儲局減息速度的質疑。
自春季以來，通脹已日益接近2%的目標水平。聯儲局首選的通脹指標從兩年前7.3%的40年峯值放緩至9月份的2.1%。
然而，過去幾個月物價上漲的速度有所加快——聯儲局官員稱之爲「顛簸」——預計通脹率將在今年年底之前回升。
據估計，聯儲局青睞的PCE指數的年率預計將從9月的2.1%上升到10月份的2.3%。
花旗銀行經濟學家估計，到年底，該讀數可能會攀升至2.6%的高位，然後在2025年再次開始回落。
如果考慮不包括食品和能源的所謂核心通脹，數據看起來就更糟了。聯儲局官員認爲，核心通脹可以更好地預測未來的通脹趨勢。
自7月以來，核心PCE指數年率一直停滯在2.7%，到年底可能會攀升至3%。
這是怎麼回事？難道通脹在惡化嗎？可能並非如此。
一些經濟領域最近經歷了加速的價格上漲。漲幅最大的是交通費用，如汽車保險、汽車維修和機票。
租金和房價非但沒有像預期的那樣放緩，而且上漲速度也比平時快。住房是美國通脹的最大驅動力，也是大多數家庭最大的單一支出。
然而，在這些類別之外，大多數消費者價格要麼上漲得非常緩慢，要麼甚至完全下降。
那麼，爲什麼整體通脹會上升呢？經濟學家一如既往地對此有一個令人眼花繚亂的表述：基數效應。
通脹年率是通過過去12個月的平均價格漲幅計算出來的。每當報告一個新的通脹數據時，就會剔除掉最早的一個月份。
2023年，10月和11月基本上不存在通脹，12月環比僅上漲0.15%。
如果PCE通脹指數在2024年的最後三個月平均每月上升0.2%，那麼隨着去年的低讀數被剔除，通脹年率必然會增加。
“基數效應意味着通脹可能會在11月和12月上升，”牛津經濟研究院 （Oxford Economics） 副首席美國經濟學家邁克爾·皮爾斯（Michael Pearce）表示。
然而，如果說通脹年率的上升是一種統計錯覺，那也是錯的。
經濟學家指出，今年秋季，短期價格指標也有所上升。
Regions Financial首席經濟學家理查德·穆迪（Richard Moody）表示，通脹「事實證明比許多人預期的更持久，並且可能會在未來幾個月小幅走高」。
不過，儘管最近通脹「回升」，但大多數聯儲局高級官員和華爾街經濟學家認爲，通脹將在2025年恢復下行。
問題是什麼時候。
每年新年伊始，許多公司都會提高價格。政府經濟學家在根據季節性變化調整通脹報告時，試圖考慮預期的增長，但在過去幾年中，他們一直很難做到正確衡量。
結果就是聯儲局主席鮑威爾所說的「季節性殘留」（seasonal residuality）。說白了，他認爲政府的官方物價指數誇大了年初的通脹。
誇大了多少？這是留給所有人的猜測。
經濟學家表示，聯儲局所能做的就是研究各種關於通脹和經濟健康狀況的報告，然後對2%的通脹目標何時能實現做出最佳猜測。
金融市場已經縮減了對聯儲局2025年減息次數的預測。除非投資者在新年年初看到降低通脹的進展更快，否則他們可能會變得更加悲觀。
穆迪表示：「儘管很少有人預計未來幾個月通脹會持續加速，但如果沒有進一步減速，這可能很輕易就擾亂（聯儲局）減息程度和速度的前景。」
編輯/rice
