德银认为，随着特朗普第二届任期即将开始，美联储的宽松周期可能更接近于停滞，而不是开始。

德银美国首席经济学家Matthew Luzzetti预计，在12月降息25个基点后，美联储将在明年暂停降息。

他在一次采访中表示：“我认为，当美联储更新他们的预测时，你会看到失业率将会下降，经济增长将会上升，通胀将会上升。所以我认为，这种动态肯定会支持美联储在更长的时间内暂停加息。”

Luzzetti概述了支持这种动态的两个原因。

首先，美国经济似乎不会马上放缓，这减轻了美联储通过降息提振经济增长的压力。Luzzetti指出了持续的消费者韧性和好于预期的就业数据。

其次，通胀率继续徘徊在2%的目标利率之上。10月份消费者价格指数上涨2.6%，投资者将从周三公布的10月份个人消费支出指数（PCE）中获得有关通胀的最新信息。

虽然通胀率徘徊在目标上方，但华尔街的许多人预计，在当选总统唐纳德·特朗普的领导下，通胀率将进一步上升。

Luzzetti表示，特朗普的政策组合将使通胀率保持在2.5%以上，因为减税将推动经济增长和支出，而特朗普的保护主义贸易计划可能会加速价格上涨。

在当选总统特朗普宣布关税措施后，经济学家们再次担心通胀上升的前景。经济学家表示，美国消费者可能首当其冲受到关税成本的影响，随着企业寻求抵消进口成本，价格会上涨。

Luzzetti预计，美联储将在即将到来的12月会议上开始考虑白宫的政策，不过这些考虑可能会在随后的会议上充分反映在美联储的决策中。

在他看来，特朗普的政策将把中性利率推近4%。中性利率是既不刺激也不收缩经济的利率。目前联邦基金利率为4.50%-4.75%。

不过，也有人持不同看法。本月早些时候，高盛预计，到2025年底，联邦基金利率将降至3.25%-3.5%，因为特朗普的关税政策将在短期内拖累经济增长。

与此同时，花旗表示，仍预计美联储在12月将大幅降息50个基点，并指出就业市场的疲弱已开始在数据中显现出来。

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