据公司近期公告内容显示，格力地产拟将其持有的上海海控合联、上海海控保联、上海海控太联、三亚合联建设、重庆两江新区格力地产各自100%股权，合计约55.05亿元，以及公司向横琴金融投资集团的5亿元借款，与珠海投资控股有限公司（下称：海投公司）持有的珠海市免税企业集团51%股权（作价约45.79亿元）进行置换，估值差额部分（约4.26亿元）由海投公司向格力地产以现金进行补足。此番操作若顺利完成，格力地产将一脚跨进免税行业。財聯社11月26日訊（編輯 李響）上市公司併購重組熱潮仍在延續。
據光大證券不完全統計，近一週包括邦彥技術、南京商旅、匯頂科技、格力地產等18家A股公司披露併購重組進展最新公告。自11月以來，已有46家公司發佈併購重組公告，而去年同期，僅有7家。併購重組市場徹底激活，多家上市公司股價暴漲，其中南京化纖今日斬獲「7連板」。
不過與多數行業內併購重組，擴大產業鏈上下游規模方式不同，具備國資背景的格力地產（600185.SH）重組的跨度格外特別。
據公司近期公告內容顯示，格力地產擬將其持有的上海海控合聯、上海海控保聯、上海海控太聯、三亞合聯建設、重慶兩江新區格力地產各自100%股權，合計約55.05億元，以及公司向橫琴金融投資集團的5億元借款，與珠海投資控股有限公司（下稱：海投公司）持有的珠海市免稅企業集團51%股權（作價約45.79億元）進行置換，估值差額部分（約4.26億元）由海投公司向格力地產以現金進行補足。此番操作若順利完成，格力地產將一腳跨進免稅行業。
值得注意的是，在併購重組計劃中，海投公司承諾，若置入資產在今年完成交割，2024年至2026年，珠海免稅集團淨利潤分別不低於約5.67億元、6.20億元和6.61億元。可以對比參考的是，2023年及2024年1-6月，珠海免稅實現淨利潤分別爲6.67億元、4.38億元。
市場分析人士指出，隨着近年來中國對外免籤國家越來越多，尤其是日韓放開免籤後，湧入中國的外國遊客會給免稅業務帶來高速成長的機會，格力地產這次轉型機遇風口，似乎把握的比較好。
受消息面影響，格力地產股價連續兩日大漲，創近一年新高，不過今日股價高開後持續回落，以跌停收尾，股價報收7.78元，總市值147億元。
據了解，雖頂着格力兩字，但格力地產已和格力集團沒有任何關係，自2015年劃入珠海投資集團之後，公司加大多元化業務佈局，積極謀求轉型發展，但至今轉型未果，地產營收仍佔「大頭」，同時隨着地產行業調整，部分項目去化週期較長，公司整體淨利潤表現也相對欠佳。
據公司三季報數據顯示，截至9月末，公司淨利潤虧損9.22億元，同比下滑193.84%，資產負債率至80.65%，目前公司長短期償債指標均有所走弱，利息保障倍數低至-0.99倍，已連續三個季度不能覆蓋債務利息，同時存續的2只債券合計14.2億元，其中票息7%的公司債也將於明年3月到期。
據通達信數據顯示，截至昨日收盤，該只公司債中證估值(YTM)爲3.6532%，較10月初估值高點3.9%下行超25bp。
梳理公司財務數據可以看出，格力地產的短期債務規模始終較大，其中三季度末有息債務規模升至122.45億元，超半數爲一年內到期債務。在連年虧損資金週轉不暢下，公司急需併購重組的新增業務用來「補血」，而盈利能力較強、現金流情況較好的免稅業務，也已在多年前被這家區域房企覬覦已久。
不過期間因涉嫌信披違法違規，格力地產被證監會立案調查，重組一時無法持續推進。直至去年9月，隨着監管部門完成調查和審結，重組才得以恢復。
據了解，依據公司公告的備考審閱報告，若本次交易完成後，格力地產2024年上半年的營業收入將增加約4274.36萬元，免稅品銷售收入佔營業收入的比重將達到64.56%。同時，免稅品銷售毛利將佔總毛利的79.03%，或可有效緩解公司的虧損狀況。
