格隆汇11月26日｜海通证券研报指出，明阳智能(601615.SH)为海上风电及出口海风领军企业，风机制造毛利率改善。24Q3，风机制造业务(不含配件)毛利率为7.90%，连续四季度环比提升。公司在手订单充足，海风订单保持前列。海外业务拓展加速。截止2024年6月底，公司全球化业务已经实现及潜在订单容量超过2GW；陆风方面，公司在今年成功进入美洲市场，先后在巴西获得两笔订单；海风方面，10 月8 日，公司与国际开发商Renexia 已正式签署2.8GW的Med Wind项目的前端工程设计合同。参考可比公司估值，给予公司2025年13-16X PE，合理价值区间为15.08-18.56元，给予“优于大市”评级。