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富途研选 | 如果疫情拐点出现,我们应当配什么?

富途研選 | 如果疫情拐點出現,我們應當配甚麼?

富途资讯 ·  2020/02/10 15:02

本文精編自中信建投《如果疫情拐點出現,我們應當配甚麼?》、廣發證券《若疫情迎來拐點,配置甚麼?》

摘要:機構預期,3月初疫情有望迎來拐點,關於屆時配置方向,廣發參照03年SARS經驗判斷,前期受益疫情或純避險板塊將從領漲到落後,而具備中期產業邏輯支撐的成長板塊將在今年引領行情(如IT基礎設施、消費電子和半導體)。

一、疫情防控初見成效

從新增確診、疑似病例看,自2月6日起疫情防控第一階段已經初步見到成效。

對於此次新冠疫情,市場共識一致,也就是事件性衝擊只要沒破壞股市核心邏輯(不改變中國經濟長期向好的方向),就都是提供買入機會。

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二、03年經驗:拐點後,配置應更注重中期成長板塊

回顧03年SARS經驗,廣發認爲拐點後,配置應更注重中期成長板塊。

1、2003年,從疫情拐點到事件基本結束期間(5月9日- 6月24日),市場表現爲前期表現較好的疫情受益或防禦板塊醫藥、銀行大幅落後,受疫情影響較小的TMT表現領先;

2、事件基本結束後兩個月(6月24日-8月31日),TMT依舊錶現最佳;

3、從事件影響基本消化後兩個月到年底(8月31日-12月31日),市場風格回歸中期主線——五朵金花的邏輯。

按上述時間線,廣發歸納出拐點出現後,行情發展的特點是:疫情受益或純避險類行業表現從領漲到落後(如傳媒),具備中期成長邏輯的行業開始領跑大盤(TMT),最後行業輪動傳遞到以五朵金花爲代表的週期板塊。

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映射到當下,廣發認爲目前短期受益板塊有:a.傳媒(視頻、遊戲);b.互聯網醫療、線上辦公;c. IT基礎設施(IDC、服務器、存儲),這裏面純事件性驅動的有視頻、遠程辦公等,預計疫情拐點出現後,會由領漲到落後。

而受短期醫療信息化、線上辦公等爆發式增長推動,疊加5G時代傳輸速率加快、數據流量爆發,IT基礎設施具備中期成長邏輯,假設階段性回調,但仍看好重新向上動力,建議關注。

最後,是受事件影響有限,中期向上邏輯穩固的板塊,也是後續着重配置方向

1)電子(消費電子、半導體、面板):半導體自身產業週期進入上行期,春節停工影響有限,5G產業週期進入高速增長期,電子板塊爆發盈利增長彈性;

2)新能源車產業鏈:自上而下推動明確、產業空間巨大、潛在催化劑密集的,尤其應關注電池環節;

(3)軟件:5G商用在通信底層的技術層面爲各類設備互聯的應用場景提供支撐。相應帶來各類新興應用的發展土壤。萬物互聯時代開啓,各類IOT設備交互增強、軟件需求大幅提升。

中信建投同樣判斷,計算機中的雲計算、芯片中的半導體、新能源汽車、醫療信息化等方向仍然是未來持續佔優的主導方向。其認爲目前港股科技股的核心標的與美股、A 股在估值上相比仍具備顯著優勢,尚未完成估值修復,加至此次疫情事件使得板塊出現回調,迎來較好的買入時機。

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編輯/gary

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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