据媒体报道，自11月6日特朗普获胜以来，投資者們擔心特朗普第二任期可能的政策變化將導致通貨膨脹捲土重來，小盤股的出色表現也顯示出將面臨股市通脹。然而，大宗商品提供的通脹保護似乎比往常要少，自選舉以來，黃金、石油和銅都有不同程度的下跌...
自大選以來，市場衡量未來五年預期通脹的指標——盈虧平衡通脹出現了一年多來的最大漲幅，分析師上調了通脹預期，投資者縮減減息押注，聯儲局控制物價之路似乎「道阻且長」...
美國核心通脹數據將於本週三公佈，路透社對經濟學家的調查顯示，他們預期美國10月通脹將升溫：核心PCE指數環比上升0.3%，總體通脹率環比上升0.2%。聯儲局主席鮑威爾此前預期核心PCE將同比上漲2.8%。分析認爲，多重因素助推通脹指標「居高不下」。
特朗普政策將推高通脹
據媒體報道，自11月6日特朗普獲勝以來，$美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$在此後上升了約14個點子，這表明，投資者們擔心特朗普第二任期可能的政策變化，如更大的預算赤字、對非法移民的大規模驅逐以及巨額關稅將導致通貨膨脹捲土重來。
德意志銀行的美國經濟學家也因此上調了對2025年的通脹預測，他們預計明年PCE指數將「持平或高於」2.5%，高於此前預期的2%。
鮑威爾本月早些時候也警告稱：
「通脹的進展比預期『坎坷』得多」。
在鮑威爾的這一言論和特朗普即將推行新政策的雙重影響下，市場對聯儲局減息的預期大幅降溫，目前市場定價12月份減息25個點子的可能性不足60%。
小盤股表現出色，敲響通脹警鐘
如果說對特朗普政策的擔憂只是「未雨綢繆」，那麼小盤股的走勢就是「實打實」的警告了。
歷史上，小盤股一直是所謂的再通脹交易的受益者。不過，SEI的Smigiel提醒稱：
「小盤股的出色表現可能是股市通脹的早期預警，因爲高經濟增長可能會導致價格上漲。」
11月以來，因爲人們預期特朗普提出的「減稅」和「將供應鏈帶回美國」的提議最終將提振專注於國內業務的小型企業，美國小盤股一直在飆升。
FactSet的數據顯示，上週， $羅素2000指數 (.RUT.US)$ 上漲了4.5%，而大盤股$標普500指數 (.SPX.US)$和科技股$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$均僅上漲了1.7%。
大宗商品防禦有限
對通脹的擔憂愈演愈烈，在避險情緒的催化下，許多投資者們開始轉向大宗商品以對沖風險、抵抗通脹。
然而這一次，大宗商品提供的保護似乎比往常要少，自選舉以來，黃金、石油和銅都有不同程度的下跌，尤其是石油。
高盛資產配置研究主管Christian Mueller-Glissmann表示：
「大宗商品不會保護你免受這些（事件）的影響。」
分析指出，一方面，美國的油價正面臨着下行壓力，供應過剩的難題遲遲得不到解決。另一方面，特朗普將施行的關稅政策將損害貿易，進而影響到石油和工業金屬的需求，黃金也可能因關稅推高美元而下跌。
編輯/Rocky
